비트코인 채굴업체들, AI 데이터센터로 새로운 수익원 찾아
비트코인(BTC) 채굴업체들이 2분기 실적을 발표하면서 AI와 고성능 컴퓨팅(HPC) 데이터센터 시장이 새로운 수익원으로 부각되고 있다. 그러나 이들을 통한 매출 성장이 즉각적인 실적으로 연결되지는 않아 회사별 성과의 격차가 뚜렷하게 나타나고 있다.
Foresight News는 주요 상장 채굴업체들의 2분기 실적을 분석한 결과, 채굴 매출은 여전히 압박을 받고 있지만 AI 데이터센터 임대에서 발생하는 매출은 기업마다 반영되는 속도가 상이하다고 보고했다. 핵심 포인트는 계약 총액과 실제 인도된 용량, 그리고 당기 매출 간의 분리가 필요하다는 점이다.
예를 들어, 코어사이언티픽($CORZ)은 2분기 동안 총 매출 1억6420만 달러 중 고밀도 코로케이션 매출이 1억3670만 달러로 전체 매출의 약 83%를 차지했다. 반면, 자체 채굴 매출은 2150만 달러에 불과했다. 이러한 차이는 일부 업체가 BTC 직접 채굴에서 장기 임대로 시스템을 전환하고 있음을 나타낸다. 코어사이언티픽은 이미 고객에게 약 1.1GW의 전력 용량을 임대하고 있으며, 이와 관련된 잠재 계약 매출이 240억 달러에 이를 것이라고 예측했다. 그러나 2분기 손익계산서에는 이 같은 변동성이 반영되지 않았다.
테라울프($WULF) 또한 비슷한 구조 변화를 겪고 있다. 해당 회사의 2분기 매출은 4473만 달러로, 이 중 HPC 임대 매출이 3193만 달러로 전체의 약 71%를 차지했다. 디지털자산 매출은 1283만 달러에 달한다. 특히 테라울프는 앤트로픽과 20년 간의 장기 임대 계약을 체결했으며, 이 계약의 초기 매출 예상치는 약 190억 달러로 설정되었다. 다만, 이 데이터센터의 가동은 2027년 하반기로 예정되어 있다.
라이엇플랫폼스($RIOT)는 현재 전환의 중간 단계에 있는 기업으로, 2분기 총 매출은 1억7420만 달러로, 그 중 데이터센터 매출은 2320만 달러였다. 여전히 BTC 채굴 매출인 1억1370만 달러가 더 큰 비중을 차지하고 있으며, 채굴 사업을 대체하기에는 부족한 수준이다. 라이엇은 앤트로픽과 191MW 규모의 컴퓨팅 용량 계약을 체결하기도 했다.
그에 비해 MARA($MARA)는 2분기 동안 BTC 2422개를 채굴했으나, 매출은 1억7490만 달러로 전년 대비 27% 감소했다. 순손실은 6억1130만 달러에 이르며, 이는 BTC 공정가치 평가손실이 포함되어 있다. 라이엇도 비슷한 상황으로, BTC 1587개를 생산했지만 평균 BTC 가격 하락과 네트워크 해시레이트 상승의 영향으로 채굴 매출이 줄어들었다.
네트워크 해시레이트의 상승은 해시 파워를 증가시키는 것이 아니라, 오히려 채굴 보상을 감소시킬 수 있다. 이에 따라 생산량 증가가 항상 수익 증가로 이어지지 않는다는 점을 보여준다. 비트디어($BTDR)의 경우에도, 2분기 동안 BTC 2694개를 채굴했지만 총 매출이 2억2880만 달러로 47% 증가한 것과는 달리, 매출원가는 2억3730만 달러로 더 높아 마이너스 수익을 기록했다.
사이퍼디지털($CIFR)은 2분기 동안 전량 BTC 채굴로 매출 약 2484만 달러를 기록했으나, 조정 EBITDA는 -3000만 달러로 나타났고, 순손실은 2억6700만 달러에 달했다. 블랙펄 프로젝트의 초기 용량이 8월부터 인도 시작된다는 점에서 이 같은 결과가 나왔다.
AI 데이터센터 계약은 일반적으로 장기 임대 계약 형태로, 고객 장비가 설치되기 전까지 매출이 발생하지 않는다. 프로젝트 지연이나 건설 비용 변화, 자금 조달 문제, 고객 계약 이행 여부 등이 매출 인식 속도에 중요한 영향을 미친다.
결론적으로, 2분기 실적을 보면 코어사이언티픽과 테라울프는 AI 및 HPC 매출 비중이 급증하였고, 라이엇과 사이퍼디지털은 전환 과정을 겪고 있다. 향후 비트코인 채굴업체들의 실적에서는 안정적인 전력 확보와 데이터센터 용량 인도 시점, 장기 계약의 분기 매출 전환 속도가 주요 변수로 작용할 것으로 보인다.
