스페이스X SPCX 40% 급락, 美 IPO는 동전던지기

렌상스 IPO ETF에 12개월 이상 편입된 35개 종목을 보면 상승 20개, 하락 15개로 반반에 가깝다. 그중 9개는 40% 넘게 올랐고 6개는 40% 넘게 빠졌다. 스페이스X(SPCX)와 세레브라스(CBRS)도 상장 직후 고점 대비 각각 38%, 44% 하락했다.

스페이스X와 세레브라스, 상장 후 무슨 일이 있었나

스페이스X(SPCX)는 상장 직후 225달러까지 올랐지만 지난주 수요일 종가는 140달러였다. 두 가격대 사이 시간차는 약 9주에 불과했다.

올해 5월 상장한 세레브라스(CBRS)도 사정은 비슷하다. 데뷔 몇 시간 만에 장중 386달러까지 찍었던 주가는 지난주 수요일 216달러로 마감했다.

한국 투자자가 이 종목들을 사려면 무엇을 봐야 하나

SPCX와 CBRS는 모두 미국 거래소에 상장된 종목으로, 국내 증권사 해외주식 계좌에서 원화를 달러로 환전해 직접 매수할 수 있는 구조다.

해외주식 양도차익은 연 250만원까지 공제되고 초과분에는 22%(지방세 포함) 세율이 적용된다. 렌상스 IPO ETF(티커 IPO)도 같은 방식으로 미국 상장 ETF이므로 매매차익 과세 구조가 동일하다.

왜 신규 상장주는 동전던지기가 되나

기사는 이런 극단적인 수익률 편차가 신규 상장 시장의 구조 자체에서 비롯된다고 짚는다. 기업들은 업종 관심이 최고조에 달하고 비상장 시절 밸류에이션이 가장 높을 때 상장 시점을 맞추는데, 초기 마케팅이 끝나고 분기 실적 발표가 시작되면 곧바로 현실이 드러난다는 것이다.

통상 6개월인 내부자 보호예수(락업)가 풀리면 초기 벤처투자자와 경영진이 매도할 수 있게 되면서 유통 물량이 급증한다. 매수 수요가 이를 못 받쳐주면 주가가 무너진다고 기사는 설명한다. 화제성이 큰 대형 상장은 이미 밸류에이션이 꽉 찬 채 데뷔해 상승 여력이 오히려 제한적이며, 시가총액 60억~120억 달러대의 중형 상장주 다섯 종목이 더 좋은 성과를 낸 사례로 제시됐다.

다음에 확인할 것, 오픈AI·앤트로픽 상장 시점

기사는 오픈AI와 앤트로픽이 향후 몇 개월 안에 기업공개를 준비하고 있는 '다음 대형 IPO'로 거론된다고 전한다. 이번 분석에 나온 스페이스X·세레브라스 사례가 두 회사 상장을 지켜볼 때 참고할 기준점이 될 수 있다.

렌상스 IPO ETF는 상장 2년이 지난 종목을 분기 리밸런싱 때 제외하고, 세레브라스는 아직 상장 기간이 짧아 편입되지 않은 상태다. 스페이스X는 다음 분기 리밸런싱 때 편입될 예정이라고 기사는 전했다.

이 기사는 정보 제공 목적이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있다.