잭슨홀 미팅 첫 연설, 워시 인플레이션 답 내놓나

워시 의장이 잭슨홀에서 처음 말하는 것은 무엇인가

케빈 워시 연준 의장은 이번 주 캔자스시티 연은이 매년 주최하는 잭슨홀 경제정책 심포지엄에서 취임 후 첫 연설을 한다. 이 행사에는 각국 중앙은행 인사, 월가 관계자, 정부 당국자들이 모인다.

워시 의장은 지난 5월 취임 이후 금리가 이미 0%보다 훨씬 높은 만큼 연준이 앨런 그린스펀 전 의장 시절처럼 발언을 줄이고 조용한 태도를 유지해야 한다는 입장을 밝혀왔다. 그는 지난 6월 기자회견에서 "금융시장은 들어오는 데이터에 반응할 때 가장 잘 작동한다"며 "연준이 그 정보에 어떻게 반응할지를 시장이 먼저 묻게 되면 금융시장은 덜 효율적으로 작동한다"고 말했다.

인플레이션은 왜 아직도 3%대인가

코로나19 팬데믹 충격과 글로벌 관세, 이란 전쟁 여파가 겹치면서 인플레이션은 수년째 연준 목표치인 2%를 크게 웃돌고 있다. 7월 소비자물가지수(CPI)는 3.4%로 집계됐다.

지난주 채권시장에서는 5년물과 10년물 국채의 손익분기 인플레이션율이 수개월 만에 최고 수준까지 올랐다. 이는 투자자들 사이에서 인플레이션 우려가 다시 커지고 있다는 신호로 해석된다.

국내 투자자에게 이 연설이 왜 중요한가

CME 페드워치 기준으로 시장은 다음 달 연준이 금리를 인상할 확률을 40%, 연말까지는 70% 넘게 반영하고 있다. 금리 인상 가능성이 커지면 달러 강세와 미국 국채금리 상승 압력이 함께 나타나기 쉬워, 미국 주식이나 채권형 ETF를 보유한 국내 투자자는 환율과 평가금액 양쪽에서 영향을 받을 수 있다.

TD증권의 몰리 브룩스 미국 금리 전략가는 블룸버그TV에서 워시 의장이 인플레이션이나 성장률 같은 지표 변화에 연준이 어떻게 반응할지 알려주는 '반응 함수'를 제시하는 것이 시장에 가장 도움이 될 것이라고 말했다.

장기 국채금리는 왜 계속 오르나

스탠다드차타드 애널리스트들은 지난 금요일 보고서에서 워시 의장이 연준의 반응 함수를 명확히 밝히면 통화정책 불확실성이 줄면서 채권시장의 부담도 완화될 수 있다고 분석했다.

미국의 국가부채가 40조 달러에 이르고 재정적자가 계속되는 데 대한 우려로 장기 국채금리는 오름세를 이어가고 있다. 국채금리 상승은 미국 정부의 차입 비용을 더 끌어올릴 수 있다는 우려로 이어진다.

이번 주 잭슨홀 연설, 언제 확인하나

워시 의장의 연설은 이번 주 잭슨홀 심포지엄 기간 중 예정돼 있으며, 구체적인 발언 시점과 인플레이션 대응 방향에 대한 세부 내용은 아직 공개되지 않았다. 연설 내용에 따라 국채금리와 금리 인상 확률 전망이 재조정될 수 있다.