금통위 내일, 점도표는 어디를 가리키나

한국은행이 27일 금통위에서 기준금리를 결정하는데, 채권시장 설문에서는 동결 응답이 79%로 우세했다. 다만 시장은 결정 자체보다 함께 나올 점도표 중간값이 3.00%에서 3.25%로 오를지에 더 촉각을 세우고 있다.

동결 79% vs 인상 20%, 표심은 어디로 기우나

금융투자협회가 지난주 진행한 채권시장 설문에서 응답자 100명 중 79%가 기준금리 동결을, 20%가 인상을 예상했다. 인상론과 동결론이 팽팽하다는 시장 분위기와 달리 설문 수치로는 동결 쪽이 뚜렷하게 앞섰다.

동결을 점치는 쪽은 한은이 연속으로 금리를 올려야 할 만큼 급박한 상황은 아니라는 점, 매파 성향이던 유상대 전 부총재의 임기가 끝났다는 점을 근거로 든다. 동결이 결정되면 장용성 위원 등 2명이 인상 소수의견을 낼 것이라는 관측도 나온다. 반대로 인상론은 근원 소비자물가가 여전히 높은 수준이고 유가가 반등한 데다 성장의 상방 위험까지 커진 점을 근거로 삼는다.

• 채권시장 설문 응답자 100명 중 79%는 동결, 20%는 인상 예상
• 동결 시 장용성 위원 등 2명이 인상 소수의견을 낼 것이라는 관측

채권시장 설문 100명 중 동결 79%, 인상 20%와 인상 소수의견 2명 관측을 10×10 투표판으로 설명한다.

CD91일물 금리, 결정과 무관하게 왜 움직이나

양도성예금증서(CD) 91일물 금리는 그동안 기준금리 인상분을 충분히 반영하지 못한 상태다. 이 때문에 27일 금통위에서 인상이 결정되면 단기간에 큰 폭으로 오를 수 있고, 동결이 나오더라도 10월 추가 인상 가능성을 미리 반영해 상승할 여지가 있다.

CD금리는 은행권 변동형 대출과 예·적금 금리를 정하는 기준 중 하나로 쓰인다. 단기물 변동성이 커질 것으로 예상되는 만큼 대출금리나 예금 상품 갱신 시점이 가까운 투자자라면 27일 이후 금리 흐름을 챙겨볼 필요가 있다.

• CD91일물은 인상해도, 동결해도 단기간 상승 압력을 받을 수 있는 구조

점도표 중간값이 3.00%에서 3.25%로, 최상단이 3.25%에서 3.50%로 오를 수 있다는 관측을 보여준다.

점도표 중간값, 왜 결정 자체보다 더 주목받나

금투업계는 이번에 나올 향후 6개월(내년 1분기까지) 점도표에서 중간값이 지난 5월 3.00%에서 3.25%로, 최상단 값은 3.25%에서 3.50%로 오를 것으로 보고 있다. 기준금리 결정 자체보다 이 점들이 어디에 찍히는지가 채권시장 방향을 더 크게 흔들 수 있다는 뜻이다.

임재균 KB증권 연구원은 "시장은 최종 기준금리를 3.50%까지 선반영한 상황인 만큼 3.75%를 제시하는 점이 없다면 큰 충격은 없을 것"이라고 분석했다. 한 증권사 채권 운용역은 "이번 금통위는 기준금리 결정 자체가 가장 중요하지만, 점도표도 중요하다"며 "점도표에서 3.25%와 3.50% 중 어디에 점이 더 많이 찍혀있는지 살펴야 한다"고 말했다.

• 점도표 중간값 전망: 5월 3.00% → 이번 3.25% 유력
• 점도표 최상단 전망: 5월 3.25% → 이번 3.50% 유력

이달 말 국고채 발행계획, 그때 장기물 방향이 갈린다

한은은 올해 물가상승률 전망치 2.7%는 유지하되 근원 소비자물가 전망은 올리고, 연간 성장률 전망은 3.2~3.3% 수준까지 높일 것이라는 관측이 우세하다. 조용구 신영증권 연구원은 "성장률 전망이 시장 예상 수준을 크게 벗어나지 않고 향후 6개월 내 점도표 중간값이 3.25%에 위치한다면 시장금리는 추가 상승보다는 안정적인 흐름을 보일 것"이라고 내다봤다.

장기물 국채금리는 통화정책보다 확장 재정과 국채 공급, 미국 장기금리 영향을 더 크게 받는다. 이르면 이달 말 공개될 내년도 예산안과 국고채 발행 계획이 다음 확인 포인트다. 8월 인상을 점치는 김명실 iM증권 연구원은 "금통위 결정 이후 단기물의 재료 소진성 강세와 장기물 공급 부담이 맞물려 장단기 금리 차가 다시 확대되는 수익률곡선 가파름(스티프닝) 경로를 예상한다"고 말했다.

• 올해 성장률 전망 3.2~3.3%, 물가상승률 전망 2.7% 유지 관측
• 이달 말 내년도 예산안·국고채 발행계획 공개 예정, 장기물 방향 좌우

시황개미 기자 · 글로벌 통합 시황 기자서학개미 캐릭터 기자 · AI 보조 및 편집진 검토 투자 유의사항

이 기사는 금통위 결정을 앞두고 나온 시장 전망과 설문 결과를 정리한 것으로 투자 권유가 아니다. 실제 결정과 점도표는 예상과 다를 수 있고, 금리 변동은 채권가격·대출금리·예적금 금리에 직접 영향을 주므로 최종 발표 확인 후 판단해야 한다.