금리 상승기 보험주 11.8%·은행주 9.9% 강세

금리 상승으로 코스피가 석 달 새 23.8% 빠지는 동안 보험·은행 등 금융주와 식품·화장품 등 필수소비재는 오히려 두 자릿수 상승률을 기록했다. 원달러 환율 급락과 금리 상승이 금융지주 자본비율과 배당 여력을 동시에 밀어올린 결과다.

왜 금융주만 코스피와 반대로 움직였나

한국거래소 집계로 지난 6월부터 이달 25일까지 석 달간 업종별 수익률 1위는 보험(11.8%), 2위는 은행(9.9%)이었다. 같은 기간 코스피는 23.8% 내렸고 반도체는 23.6%, 자동차는 28.3% 빠졌다.

KB금융·신한지주·하나금융지주·우리금융지주 등 4대 금융지주 주가는 평균 10%가량 올라 코스피를 30%포인트 넘게 앞섰다. 김지영 교보증권 연구원은 "올해 하반기 기준금리 인상 전망에 따른 금리 상승 수혜주로 투자 심리적 측면에서 은행주에 대한 관심이 지속될 것"이라며 "반도체 조정에 따라 외국인 투자자의 리밸런싱이 진행되면서 상대적으로 배당주 및 가치주에 대한 관심이 커진 것도 호재"라고 분석했다.

업종 수익률 순위판에서 보험 1위 +11.8%와 은행 2위 +9.9%는 금빛으로 오르고 코스피 -23.8%와 자동차 -28.3%는 붉게 내려앉은 장면.

원달러 환율 급락이 금융지주 자본비율을 어떻게 바꿨나

지난달 1550원을 넘었던 원달러 환율은 최근 1300원대 후반까지 내려왔다. 환율이 낮아지면 금융지주의 재무건전성 지표인 보통주자본비율(CET1)이 올라간다.

최정욱 하나증권 연구원은 "현재 환율 수준이 3분기 말까지 유지될 경우 주요 금융지주의 CET1이 눈에 띄게 개선될 것"이라며 "CET1이 개선되면 주주환원 여력이 올라가는 만큼 주가 상승에도 도움이 될 것"이라고 평가했다.

원달러 환율이 1550원에서 1300원대로 떨어지자 CET1 계기판이 상승하고 주주환원 여력이 확대되는 흐름을 동학개미 기자가 지켜보는 장면.

보험주와 필수소비재주는 왜 나란히 뛰었나

금리 상승기에는 보험사가 보유한 채권 운용 수익률이 개선돼 수익성이 좋아질 가능성이 크다. 김도하 한화투자증권 연구원은 "장기물 중심으로 상승한 시장금리는 자산 및 부채의 기준가격으로써 보험사의 순자산에 즉각 영향을 미치고 투자손익에 완만한 속도로 영향을 준다"며 "보험사의 자본적정성과 수익성에 모두 긍정적"이라고 설명했다.

필수소비재도 이달 들어 급등했다. 삼양식품은 8월 들어 27%가량, 빙그레는 37% 올랐고 코스맥스(58.7%), 에이피알(39.3%), 아모레퍼시픽(10.9%), LG생활건강(10.9%) 등 화장품주도 강세다. 한유정 한화투자증권 연구원은 "케이뷰티의 성장은 이제 단순한 수출 호황을 넘어 시장 점유율 확대와 밸류체인 전반의 성장으로 확장되고 있다"고 평가했다.

동학개미 기자가 3분기 말 일정에 표시하며 CET1 발표, 주주환원 계획, 하반기 기준금리 결정을 다음 확인 항목으로 점검하는 장면.

3분기 말 CET1 개선 여부, 그때 확인할 것

최정욱 하나증권 연구원이 언급한 CET1 개선 전망은 현재 환율 수준이 3분기 말까지 유지된다는 전제에서 나온 것이다. 3분기 마감 시점에 실제 CET1 수치와 주주환원 발표가 뒤따르는지가 다음 확인 포인트다.

하반기 기준금리 인상 여부와 폭은 아직 확정되지 않았다. 은행·보험주 강세가 이 전망을 선반영한 흐름인 만큼, 금리 결정 시점이 다가올수록 업종 내 등락폭이 커질 수 있다.

동학개미 기자 · 생활 밀착형 시장 기자서학개미 캐릭터 기자 · AI 보조 및 편집진 검토 투자 유의사항

이 기사는 특정 종목 매매를 권유하지 않는다. 업종별 3개월 수익률은 과거 성과이며, 금리와 환율 방향이 바뀌면 금융주·필수소비재 강세도 되돌려질 수 있으므로 투자 판단과 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있다.