달러 제너럴(Dollar General)의 주식은 도널드 트럼프 대통령의 두 번째 임기 첫 100일 동안 최고의 성과를 보였다. 트럼프 대통령이 1월 20일 취임 이후, 이 할인 소매업체의 주가는 36% 이상 상승하며 S&P 500 지수에서 세 번째로 높은 상승률을 기록했다. 이는 소프트웨어 기업인 팔란티어(Palantir)와 담배 제조업체인 필립 모리스(Philip Morris International) 뒤를 이은 성과로, 전체 소비재 섹터가 6% 상승한 것과 비교해 압도적인 결과이다.

분석가들은 최근의 시장 회전이 방어적인 주식으로 이동하게 만들었고, 달러 제너럴의 중국 관세에 대한 낮은 노출이 주가 상승에 큰 영향을 미쳤다고 전했다. 또한, 달러 제너럴은 지난 8월의 급락에서도 서서히 회복세를 보이고 있다. 경기가 불확실한 모습을 보이는 가운데, 소비자들은 보다 안전한 곳으로 눈을 돌리고 있다. CFRA 리서치의 고위 부사장 아룬 순다람은 "달러 가게들은 역사적으로 경제가 어려운 시기에 더 나은 성과를 보여왔다"라고 말했다.

트럼프 대통령이 수많은 무역 파트너에게 높은 관세를 부과하겠다고 발표했을 때, 주식 시장 전체가 급락했다. 그러나 달러 제너럴은 어려움 속에서도 상대적으로 강한 모습을 보였고 4월 동안에는 5% 상승했다. 대신 S&P 500은 2% 이상 하락했다. 달러 제너럴은 전체 구매의 단 4%만 수입품인 만큼 관세로부터 상대적으로 덜 영향을 받는다. 대부분의 수익은 소비재, 특히 음식과 같은 덜 영향을 받는 상품에서 발생하며, 이는 고객들이 좀 더 저렴한 가격에 필수품을 구매하는 데 주력한 덕분이다.

하지만, 달러 제너럴의 주가는 2024년 8월에 실망스러운 실적 보고서와 올해에 대한 낮은 가이던스로 인해 큰 폭으로 하락했으며, 현재 주가는 일 년 전에 비해 여전히 36% 이상 낮은 수준이다. 저소득 고객을 주요 대상으로 하는 이번 소매업체는 이제 중산층 고객의 유치를 통해 이러한 손실을 상쇄할 수 있는 조건에 맞춰 성장 중이다. Telsey Advisory Group의 조 펠드먼 분석가는 "그들의 고객 수요는 여전히 강하지만, 이러한 수요를 충족할 수 있는 능력은 다소 제약을 받고 있다"고 평했다.

트럼프 행정부의 관세 완화가 잦아들면, 달러 제너럴과 같은 업체가 더 큰 어려움에 직면할 수 있다. 관세로 인한 인플레이션과, 잠재적인 세금 감면의 만료, 보조금 변화가 저소득층 고객에게 더 많은 압박을 줄 가능성이 크기 때문이다. 이러한 경과가 얼마나 고객의 구매 힘에 영향을 미칠지는 앞으로의 실제 판매 성과에 중요한 변수가 될 것이다.