HSBC가 무역 불확실성이 지속되는 가운데, S&P 500 연말 전망을 하향 조정했다고 발표했다. HSBC의 아메리카스 주식 전략 담당인 니콜 이누이는 S&P 500 연말 목표치를 6,700에서 5,600으로 16% 이상 대폭 줄였다. 새로운 전망은 해당 지수가 현재 수준에서 크게 벗어나지 않을 것이라는 것을 시사하며, 월요일 종가인 5,528.75에서 고작 1% 상승할 것이라는 예상을 나타낸다.

이누인은 올해 S&P 500의 이익 추정치를 5% 낮춰 255달러로 조정했으며, 이는 시장의 컨센서스 예상치보다 낮은 수치로 연간 6% 성장에 해당한다. 그녀는 "우리는 이익 기대치를 하향 조정한다"며 "기본 시나리오는 경기침체나 스태그플레이션이 없는 것으로 남지만 GDP 성장은 상당히 둔화될 것으로 예상된다(4분기 대비 1% 성장)"고 전했다. 이어, 불확실성의 증가는 가치 평가를 제한할 것이라는 점도 언급했다.

HSBC의보다 비관적인 전망은 미국 투자자들이 도널드 트럼프 대통령의 개정된 관세 정책에서 비롯된 영향에 대한 우려와 직면하고 있는 가운데 나왔다. 특히 중국과 같은 주요 무역 파트너에 대한 관세 부과가 공급망에 영향을 주고 발주 지연을 초래할 것이라는 우려가 커지고 있다. 로스앤젤레스 항만은 이날 중국 관세의 영향으로 다음 주 화물 수출량이 35% 급감할 것이라고 밝혔다.

이누인은 투자자들에게 방어적인 포지션을 취할 것을 권장하며, 역사적으로 큰 불확실성을 겪는 시기에 시장이 최대 25% 하락하는 경우가 있었다고 설명했다. 심각한 경기침체는 시장 피크에서 30% 하락하는 경우도 발생할 수 있다고 덧붙였다. 그녀는 경기침체시 필수 소비재와 건강 관리 분야가 우수한 성과를 보이며, 스태그플레이션 상황에서는 원자재와 건강 관리 분야가 성과를 낼 것으로 기대하고 있다.

이누인은 "관세 혼란이 진정되고 연준이 통화 완화를 시작하거나 인플레이션 압력이 완화될 때까지 시장 내러티브는 경기침체와 스태그플레이션 사이에서 변동할 것"이라고 설명했다. "우리는 6월에 연준 금리 인하를 예상하지만, 관세와 인플레이션에 대한 우려는 몇 달을 간헐적으로 이어질 수 있다"고 덧붙였다. HSBC의 새로운 목표치는 Wall Street에서 가장 낮은 수치 중 하나로, 뱅크 오브 아메리카도 최근 목표치를 6,666에서 5,600으로 하향 조정했으며, 골드만 삭스도 6,500에서 5,700으로 전망을 줄였다.