최근 동남아시아의 벤처 캐피탈 시장은 기존의 초기 스타트업 투자에서 더 안전한 후속 투자로 방향을 전환하고 있다. 벤처 캐피탈 전문가는 최근의 경제적 불확실성으로 인해 리스크를 줄이기 위한 움직임이 가속화되고 있다고 전했다. 특히, 전통적인 벤처 캐피탈 펀드가 '브릭 앤 모터(오프라인 비즈니스)' 기업에 더 많은 투자를 하고 있다는 점이 더욱 두드러진다.

트랙신(Tracxn) 데이터에 따르면, 2022년과 2024년 사이 동남아시아의 기술 기반 기업에 대한 벤처 캐피탈 자금이 약 79% 감소하여 약 101억 달러에서 22억 달러로 축소됐다. 카로(Carros) 공동 창립자 아론 탄은 "안전한 베팅을 위한 큰 비행이 있다"며, 현재 벤처 투자는 전통적인 높은 성장의 기술 스타트업보다는 수익성을 보여주는 기업에 집중되고 있다고 설명했다. 그는 "현재 많은 투자들이 오프라인 기업에 쏠리고 있는 것에 대해 우려하고 있다"고 덧붙였다.

이러한 변화는 지난 2년 동안 더욱 뚜렷해졌는데, 여러 벤처 캐피탈이 초기 단계 스타트업 대신 보다 안정적인 후속 단계 기업에 투자하고 있다는 이야기가 전해진다. 그 결과, 기존의 벤처 캐피탈 펀드가 점차 사모펀드(PE)처럼 변모하고 있다는 의견도 있다. 전통적인 벤처 캐피탈이 100배의 수익을 목표로 하던 것과 달리, 최근에는 3배 또는 4배의 수익을 목표로 하는 경향이 나타난다.

동남아시아의 스타트업 생태계는 여전히 어려운 상황에 처해 있다. 업계 관계자들은 지역 내 다수의 스타트업이 계속해서 적자를 보이고 있으며, 많은 자금이 투자자에게 제대로 된 수익을 제공하지 못하고 있다고 지적했다. 이는 LP(유한책임파트너)들의 투자에 대한 관심 감소로 이어지고 있다. 아론 탄은 "많은 투자자들이 IPO에 대한 희망을 품고 있지만 최근의 시장 불안 때문에 많은 스타트업들이 상장 연기를 결심하고 있다"고 말했다.

또한, 동남아시아 시장은 다양한 국가와 문화, 언어, 규제가 혼합된 복잡한 환경이라 대규모 회사를 만드는 것이 미국보다 훨씬 낮은 가능성을 가지고 있다. 이러한 점에서 투자자들은 '어디서 수익을 낼 것인가'라는 질문을 던지고 있다. 이 모든 복합적인 요소는 동남아시아에서 VC 투자자들이 고위험 스타트업 투자에서 좀 더 안정적인 비즈니스 모델로 선회하게 하는 주요 원인으로 작용하고 있다.

일부 투자자들은 온라인과 오프라인 비즈니스를 아우르는 '하이브리드 모델'이 안정성 확보에 유리하다고 보고 있다. 이러한 모형은 지역 내 물류나 현지 라이선스를 확보하고 외부 경쟁으로부터 더 많은 저항력을 갖추게 한다는 것이다. 결국, 단순히 투자를 하는 것을 넘어, 투자자와 기업이 함께 협력해 가치를 창출해야 하는 시대에 접어들었다고 전문가들은 분석하고 있다.