국민연금공단과 한국투자공사(KIC)가 2023년 동안 각각 15%와 23%라는 높은 수익률을 기록했다. 이는 주식 시장의 호황과 달러화 강세가 맞물린 결과로 분석된다. 그러나 이 수익률은 원화 약세가 반영된 것으로, 실제로 달러 기준으로 환산하면 낮은 실질 수익률이기도 하다.

국민연금공단 기금운용본부는 2024년 말 기준으로 국민연금기금 적립금이 1213조원에 이를 것으로 예상되며, 수익금은 약 160조원에 달할 것이라고 발표했다. 이 수익률은 1988년 국민연금이 설치된 이후로 가장 높은 기록으로, 2023년에 이어 2년 연속으로 역대 최고치를 경신한 것이다. 국민연금의 연평균 수익률도 6.82%로 증가했으며, 누적 운용수익금은 738조원에 도달했다.

자산군별 수익률을 보면, 해외 주식이 34.32%로 가장 높은 수익률을 기록했고, 해외 채권과 대체투자는 각각 17.14%와 17.09%를 기록했다. 반면, 국내 주식은 6.94% 손실을 입었다. 김태현 국민연금공단 이사장은 이러한 성과는 국내외 자산의 포트폴리오 다변화, 글로벌 운용사와의 전략적 파트너십 강화, 해외 사무소 기능의 개선 등 다양한 노력이 결실을 맺은 것이라고 설명했다.

KIC 또한 지난해 달러화 기준으로 8.49%의 수익률을 기록했다. KIC는 2005년 설립 이후 총운용수익이 939억 달러에 달하며, 누적 연환산 수익률은 4.75%로 집계됐다. 자산군별 수익률을 보면, 해외 주식이 18.83%로 선두를 차지했으나, 해외 채권은 -0.19%에 그쳤고 대체투사는 8.06% 수익률을 올렸다. KIC의 자산 투자 비중은 전통자산이 78.1%, 대체자산이 21.9%를 차지하고 있다. KIC의 운용자산은 지난해 말 기준으로 2065억 달러에 이르며, 이는 2021년 이후 처음으로 2000억 달러를 초과한 수치다.

특히 KIC가 원화로 환산했을 경우 지난해 수익률이 23.68%에 달한다는 점은 주목할 만하다. 이는 지난해의 경기 악화와 정치적 리스크 등에 의해 원·달러 환율이 급등하면서 원화의 약세가 수익률을 증가시킨 결과로 해석된다. KIC는 국내법상 외환보유액을 운용하고 있어 원화 투자에 의존하지 않기 때문에 국민연금과의 수익률 차이를 나타내고 있다.

결론적으로, 국민연금은 지난해 역대 최고 수익률을 달성했지만, 실질적으로 달러화 기준으로 환산 시에는 상대적으로 낮은 수익률을 기록했을 가능성이 크다는 의견이 제기되고 있다. KIC와의 비교를 통해 보면, 국민연금의 수익률도 한 자릿수 수준으로 하락할 수 있을 것으로 전망된다. 이러한 맥락에서 국민연금은 약 1200조원의 기금 중 절반 이상을 해외 자산에 투자하고 있는 만큼 향후 운영 전략과 포트폴리오 구성에 더욱 주의해야 할 시점이라 할 수 있다.