CNBC의 짐 크레이머는 얼마 전 2025년에 대한 불확실성에 대해 의견을 제시하며, 그가 생각하고 있는 네 가지 주요 거시 경제 질문을 공유했다. 그는 "매년 초가 되면 다음 12개월 동안 어떤 주식이 가장 잘 움직일 수 있을지 고민하지만, 올해는 많은 것을 알 수 없기 때문에 상황이 다르다"고 전했다. 특히 S&P 500이 최근 두 해 연속 20% 이상의 성과를 기록한 만큼, 다가오는 새로운 해의 경제적 이야기가 더욱 중요하게 여겨진다.

그가 제기한 네 가지 중요한 질문은 다음과 같다.

첫째, 10년 만기 국채에 어떤 변화가 있을까? 크레이머는 이 질문이 올해 가장 중요한 문제라고 강조했다. 최근 10년 만기 국채 수익률이 4.6%로 2bp 상승했으며, 그는 이 수익률이 4%로 감소할 가능성이 있는지, 5%로 증가할 것인지 또는 중간에서 머무를지에 대해 궁금증을 나타냈다. 연준이 금리를 처음 인하한 이후 장기금리가 급등했으며, 보통 국채와 주식은 반대 방향으로 움직이기 때문에, 10년 만기 국채 수익률이 낮아지면 주식 시장이 좋을 것이고, 4.5%에서 4.6% 사이에 머물러도 괜찮을 것이라고 설명했다. 그러나 장기금리가 계속 상승하여 5%에 도달한다면 상황이 나빠질 수 있다는 경고를 전했다.

둘째, 노동 시장은 계속 타이트할 것인가? 최근 경제가 다소 둔화되고 있지만, 여전히 고용률은 낮고 경제는 강하다고 평가했다. 그는 노동 시장이 계속 강세를 보일 것으로 배팅하고 있지만, 도널드 트럼프 당선자의 대량 추방 정책이 대규모 노동력 부족으로 이어질 수 있으며, 이는 임금 인플레이션을 초래할 수 있다는 우려도 표했다. 또한 노동 시장의 강세가 긍정적이긴 하지만, 너무 과도한 강세는 인플레이션을 유발해 연준이 금리 인하를 중단하게 만들 수 있다고 덧붙였다.

셋째, 워싱턴에서 어떤 일이 벌어질 것인가? 트럼프 행정부가 두 주 후에 권력을 잡기에 앞서, 새로운 리더십이 무엇을 우선시하고 의회를 통해 어떤 변화를 이끌어낼지에 대한 미지수들이 많다고 설명했다. mass deportation과 주요 수입세 인상, 기업 세제 변화, 규제 완화의 성과를 비즈니스가 언제 얻을 수 있을지 등이 포함되며, 정부의 대규모 적자 예산에 대한 채권 시장의 반응도 불분명하다고 지적했다. 이러한 질문들의 예측이 어려운 이유는 트럼프가 예측하기 힘든 대통령이기 때문이라고 크레이머는 설명했다.

넷째, 월가가 예상하는 강력한 기업 실적 성장세가 있을 것인가? 2025년에 대한 S&P 500의 전체 성장 전망은 상당히 긍정적이며, 일부 분석가들은 약 12% 성장을 예상하고 있다. 그러나 크레이머는 이것이 강한 소비자, 자본 지출 증가, 규제 완화 및 중국과 같은 국제 시장의 회복 등의 조합을 통해 가능할 수 있기를 기대한다고 했다. 그러나 관세, 높은 금리, 소비자 지출 감소 등으로 시장에 부담을 줄 수 있는 요인들이 존재한다고 덧붙였다.