최근 미국의 국채가 안전 자산으로서의 위상을 잃어가면서 투자자들은 신흥 시장 채권으로 자산을 이동시키고 있다. 특히, 트럼프 대통령의 상호적 관세 발표 이후 신흥 시장의 로컬 통화 채권은 큰 유입을 기록하고 있으며, 이는 미국 시장에서 다각화를 시도하는 투자자들의 움직임과 관련이 있다.

4월 2일, 장기 미국 국채의 매도가 시작된 이후 신흥 시장의 로컬 통화 채권에는 무려 24억 달러가 유입되었다. 이는 JPMorgan의 최신 데이터에 따르면, 같은 기간 동안 신흥 시장 채권 수익률은 13bp 하락한 반면, 10년 만기 미국 국채 수익률은 7bp 이상 상승한 결과로 이어졌다. 브랜디와인 글로벌 투자관리의 포트폴리오 매니저인 캐롤 라이(Carroll Lye)는 “신흥 시장 고정 수익 자산으로의 유입이 증가하고 있다”고 언급하며, 멕시코, 브라질, 남아프리카가 주목받고 있다고 덧붙였다.

국내 통화로 가격이 책정된 이러한 채권은 해외 투자자들의 구매가 현지 통화에 대한 수요를 증가시킨다. 라이 매니저는 “실질 수익률이 여전히 매우 높기 때문에 신흥 시장에 투자하는 프리미엄이 존재하며, 이러한 변화는 달러 흐름에도 긍정적인 영향을 미치고 있다”고 설명했다.

마크 모비우스(Mark Mobius) 모비우스 신흥 기회 펀드 회장은 “우리는 특히 국내 투자자들이 미국 시장에서 다각화를 시도하고 있는 것을 보고 있다”며, 이는 신흥 시장 자산에서 더욱 많은 수요를 창출할 것이라고 시사했다.

또한, 미국 국채 매도 사건 이후 유로 채권과 일본 정부채권과 같은 대안 안전 자산으로의 러시가 있었지만, 이는 개발된 시장에서 일반적인 현상으로 전문가들은 분석하고 있다.

흥미롭게도, 신흥 시장은 미국의 경기 침체가 다가오고 있다는 일반적인 우려에도 불구하고 오히려 회복세를 보이고 있다. 라이 매니저는 “많은 사람들이 신흥 시장이 흔들릴 것이라는 기대를 품었지만, 실제로는 잘 견디고 있다”고 강조하며, 일부 국가들이 성장 우려를 상쇄할 재정적 완충재와 통화 여력이 충분하다고 설명했다.

Tadas Gedminas 투자은행 글로벌 신흥시장 전략 연구팀 부사장은 “약세 미국 달러, 낮은 원자재 가격, 글로벌 금리 완화 환경에서는 신흥 시장 로컬 통화 고정 수익 자산이 대부분의 다른 고정 수익 자산보다 상대적으로 더 좋은 성과를 낼 것”이라고 전망했다.

미국 내 투자자들은 이제 신흥 시장을 "전혀 새로운 관점"에서 바라보기 시작했다. Insight Investment의 시스템 고정 수익 책임자인 폴 벤슨은 "과거에 미국 투자자들이 신흥 시장 채권에 투자할 때 달러 강세가 수익을 줄이는 경향이 있었지만, 2025년의 격동이 그 판도를 바꿨다"고 말했다. 그는 “그동안 미국의 위험 자산과 안전 자산들이 상대적으로 부진한 성과를 보였기 때문에 국내 투자자들이 해외에서 놓치고 있는 기회에 대해 흥미를 느끼고 있다”고 강조했다.

아버딘 투자(Aberdeen Investments)의 채권 프로그램 담당 이사인 빅토르 사보(Viktor Szabó)는 신흥 시장 로컬 통화 채권에 긍정적인 의견을 갖고 있지만, 글로벌 투자자들이 어디로 자산을 이동하는지에 대해 아직은 초기 단계라고 판단하고 있다. 그는 또한 일부 투자자들이 미국 채권에서 직접적으로 이탈하기보다는 긴 만기 채권에서 단기 채권인 2년 만기 채권으로 포트폴리오를 조정하고 있다고 밝혔다.

결론적으로, 미국의 국채가 이전처럼 절대적인 안전 자산으로 자리 잡을 수 없어진 현재의 상황에서, 많은 투자자들은 자산 배분을 재고해야 할 필요성이 대두되고 있다.