내일 발표될 1월 소비자 물가 지수(CPI) 보고서는 인플레이션이 여전히 해결되지 않았음을 알리는 데 주목받고 있다. 시장은 인플레이션 수치가 여전히 미국 연방준비제도(Fed)의 목표 수치인 2%를 초과하고 있는 가운데, 그 다음 단계에 대한 우려로 가득 차 있다.

뱅크 오브 아메리카의 수석 경제학자 스티븐 주니어는 최근 리포트에서 "인플레이션이 목표치 이상에서 좀처럼 벗어나지 못하고 있으며, 위쪽으로의 위험이 크다. 경제 활동은 강하게 유지되고 있으며, 노동 시장도 거의 완전 고용에 안정된 모습을 보인다"고 설명했다. 그는 1월 CPI 예측이 정확하다면, Fed가 금리를 유지할 가능성이 더욱 확고해질 것이라고 덧붙였다.

뱅크 오브 아메리카는 앞으로의 경제 전망에 대해 상당히 부정적인 시각을 가지고 있으며, 이들은 올해 나머지 기간 동안 Fed가 금리를 인하하지 않을 것이라고 예상하고 있다. 반면 CME 그룹의 데이터에 따르면, 트레이더들은 Fed가 7월에 0.25% 인하를 승인하고 이후에는 금리를 동결할 것으로 예상하고 있다.

더욱이, 뱅크 오브 아메리카의 예측은 다우존스의 1월 CPI 전망과 거의 일치하며, 모두 항목 지수에서 월별 0.3% 증가와 12개월 동안의 인플레이션율이 2.9%로 나타날 것으로 보인다. 이 수치는 12월과 동일하다. 음식과 에너지를 제외한 핵심 지수는 각각 0.3%와 3.1%로, 전년 대비 3.2%에서 약간 하락할 것으로 예상된다.

골드만 삭스는 자동차 가격과 자동차 보험, 통신 분야에서 가격 상승이 주된 요인이 될 것으로 전망하고 있다. 이들은 항공 요금 및 주 rentals를 포함한 주거 관련 부문에서 오히려 완만한 하락 압력이 있을 것이라고 분석하고 있으며, 이러한 주거 관련 카테고리는 CPI 가중치의 약 3분의 1을 차지하고 있다는 점에서 중요하다.

경제 전반에 대한 전망이 복잡한 가운데, 최근 트럼프 대통령의 세금 정책이 인플레이션의 반대 요인으로 작용할 가능성이 있다. 골드만 삭스의 경제학자는 "앞으로 한 해 동안 자동차, 임대 주택 시장, 노동 시장의 재조정을 통한 추가적인 인플레이션 안정이 예상되지만, 세금 정책의 격화가 인플레이션에 부정적인 영향을 미칠 것"이라고 경고했다.

최근의 소비자 조사에서 미시간대학의 조사 결과는 인플레이션 기대치가 상승하고 있음을 보여주었으나, 다른 지표들은 오히려 긍정적인 신호를 보여주고 있다. 소규모 기업 조사에서는 18%만이 인플레이션을 가장 큰 문제로 보고, 이는 2021년 11월 이후 최저 수치다. 클리블랜드 연방준비은행의 첫 분기 기업 인플레이션 기대 조사에 따르면, CEO와 주요 임원들은 향후 12개월 동안 CPI가 3.2%를 기록할 것으로 보았다. 이는 여전히 2% 목표를 초과하는 수치지만 4분기 3.8%에서 급격히 감소한 수치다.

이러한 혼재된 정보 속에서, Fed는 금리 동결을 선택할 것으로 예상된다. 제롬 파월 Fed 의장은 화요일에 중앙은행이 추가 금리 인하에 대해 서두를 필요가 없다고 밝혔으며, 클리블랜드 연준의 베스 해막 총재는 인플레이션의 지속성과 세금 정책의 영향을 금리 동결의 이유로 설명하였다.

"통화 정책은 미래를 내다보아야 하지만, 예측은 실현의 대체물이 아니다"라며 해막 총재는 말했다. "저는 단순히 '낮은 인플레이션'을 보여달라"고 강조했다.