피겨 테크놀로지 솔루션스(Figure Technology Solutions)는 새로운 온체인 공모주식 네트워크인 '오픈(OPEN, On-chain Public Equity Network)'을 공식 출시했다. 이번 출신은 1억5000만 달러 규모의 증액된 세컨더리 오퍼링을 통해 자사의 '시리즈 A 블록체인 보통주(Series A Blockchain Common Stock)'를 최초로 선보이면서 이루어졌다.

OPEN에서 발행된 주식은 기존 주식을 단순히 토큰화한 래퍼(wrapper)가 아니라, 프로비넌스 블록체인(Provenance Blockchain)에 등록된 블록체인 네이티브 증권으로 거래된다. 특히, 이러한 주식은 피겨의 대체거래시스템(ATS)을 통해 이루어지므로 24시간 거래 및 직접 대출 기능이 제공된다. 중개자를 제거함으로써 발생하는 비용 절감 구조도 확보할 수 있어, 이는 전통적인 자본시장에서는 보기 힘든 유동성과 자본 효율성을 개선하는 모델로 주목받고 있다.

피겨의 CEO 마이크 캐그니(Mike Cagney)는 이번 OPEN ATS가 디지털자산 재무회사(DAT, Digital Asset Treasuries)가 직면하고 있는 ‘순자산가치(NAV) 대비 할인(discount to NAV)’ 문제를 구조적으로 해결할 수 있는 장치라고 강조했다. 블록체인 기반 주식이 나스닥 상장 주식과 병행 상장됨으로써, 운용사가 공개매수(tender) 방식으로 할인된 주식을 기초 암호화폐와 교환하도록 설계할 수 있는 기회를 제공한다. 이는 시장 가격을 NAV 수준으로 회복시키는 차익거래 메커니즘이 작용할 가능성을 배제할 수 없다.

또한 온체인 주식은 담보 가치 및 주식 대차(stock loan) 구조 측면에서도 자본 효율성을 극대화할 수 있다. 보유자는 이 주식을 프로그래머블 담보로 활용하여 자연스러운 매수 압력을 형성할 수 있다는 점에서도 긍정적인 평가를 받고 있다. 과거 GBTC의 현물 ETF 전환이 비트코인 NAV 할인 문제를 해결했던 사례와 유사한 구조적 정렬(alignment)을 제공할 수 있다는 점도 눈여겨볼 만하다.

이러한 모델이 충분한 유동성을 확보하게 된다면, DAT 보유는 단순 암호화폐 익스포저를 넘어 자본 효율성을 중시한 새로운 투자 전략으로 자리 잡을 가능성이 높아진다. 피겨 테크놀로지가 정립한 이번 OPEN 네트워크는 블록체인 기반 금융 생태계의 새로운 장을 여는 중요한 발걸음이 될 것으로 전망된다.