미국 증시에 상장된 비트코인 채굴 기업 CEO들의 연봉이 동종 업계보다 현저히 높은 수준에 도달하고 있다. 암호화폐 전문 운용사 반에크의 최근 보고서에 따르면, 비트 디지털, 사이퍼 마이닝, 클린스파크, 코어 사이언티픽, 헛8, 마라톤 디지털, 라이엇 플랫폼스, 테라울프 등 8개 주요 채굴 기업의 CEO 평균 연봉은 2024년 기준으로 1,440만 달러, 즉 약 200억 원에 이른다. 이는 전년도 평균 연봉 660만 달러의 두 배 이상 증가한 수치로, 주식 기반 보상이 주된 원인으로 지적되고 있다.

하지만 이들 기업의 기본급은 비교 산업과 비슷한 수준에 그치고 있다. 2023년 자료에 따르면 기본급 평균은 47만 4,000달러, 즉 약 6억 6,000만 원이었다. 급여 상승의 대부분은 주식 기반 보상에서 기인한 것으로, 2024년에는 이 보상이 전체 보상의 89%를 차지한다는 점에서도 동일 연봉 대기업과의 차이를 보인다.

우려되는 점은 이 주식 보상이 단기적으로 구조화 되어 있다는 것이다. 반에크는 많은 채굴 기업이 성과 제한 조건 없이 단기 및 중기 베스팅 구조를 유지하고 있어 주주 가치를 희석시키는 요인으로 지적하고 있다. 실제로 2024년 미국 기업 주총 시즌 동안 S&P500 및 러셀3000 기업의 경영진 보상 승인율이 평균 90%를 넘는 반면, 비트코인 채굴사는 평균 64%에 머무르는 저조한 수치를 보였다.

이에 따라 많은 기업들이 장기 인센티브 중심의 보상 구조로의 전환을 모색하고 있다. 라이엇, 코어 사이언티픽, 사이퍼, 테라울프, 마라톤, 헛8 등 6개 기업은 성과 기준 주식(PSU)을 적극 도입해 실적 연동 전략을 강화해 나가고 있다. 특히 마라톤은 2025년부터 PSU 100% 체제로 전환할 계획을 세웠고, 사이퍼는 제한 주식과 PSU를 혼합하여 성과 연동 전략을 유지하고 있다. 그러나 클린스파크와 비트 디지털은 여전히 PSU를 발행하지 않고 있어 투자자들의 불만이 커지고 있다.

또한, 경영진 보상과 기업 실적 사이의 괴리도 논란을 일으키고 있다. 반에크의 분석에 따르면, 테라울프와 코어 사이언티픽의 경영진 보수는 시가총액 성장의 약 2% 수준으로 비교적 합리적이나, 라이엇은 전체 시총 증가 분의 73%에 해당하는 2억 3,000만 달러를 집행해 논란이 되고 있다. 마라톤 또한 경영진 보상이 시총 증가 대비 18%로 높은 편이다.

특히 라이엇은 주주 반발이 지속되어 왔고, 과도한 희석 리스크가 제기된 바 있다. 이에 따라 주주 가치를 경영진 보상과 명확히 연결할 수 있는 구조로의 전환이 필요하다는 목소리가 높아지고 있으며, 비트코인 채굴 산업 전반에 걸쳐 주식 보상 구조의 전면 재검토가 불가피할 것으로 예상된다.