비트코인이 최근 한 달 이상 6만~7만2000달러 박스권에서 움직이고 있다. 이는 2월 초 급락 이후 뚜렷한 방향성을 찾지 못한 신호로, 중동 지역의 군사 긴장, 연방준비제도(Fed)의 정책 결정, 그리고 기관 투자자의 포지셔닝 변화가 동시에 작용하면서 시장이 균형 상태를 유지하고 있다.

카이코리서치에 따르면, 비트코인은 2월 초의 매도세를 겪은 후 약 20%의 가격 범위인 6만~7만2000달러 간에서 4주 이상 머무르고 있다. 이 과정에서 비트코인은 여러 차례 6만달러 하단을 테스트했으나, 추세적인 하락이나 강한 반등은 일어나지 않았다. 현재 시장 참여자들은 주요 거시 경제 변수의 방향성을 기다리며 균형 상태를 유지하고 있는 상황이다.

이와 같은 흐름은 1월 고점에서 시작된 급락과는 대조적이다. 당시에는 방향성이 뚜렷한 하락 변동성이 있었지만, 최근에는 상승과 하락 어느 쪽으로도 확신 있는 움직임이 보이지 않는다. 일반적으로 박스권 국면은 새로운 촉매가 등장할 때 큰 변동성을 유발할 수 있다.

특히 2월 27~28일에 발생한 미국과 이란 간의 군사적 긴장은 암호화폐 시장의 24시간 거래 구조를 시험하는 계기가 되었다. 이 사건은 전통 금융시장이 닫힌 아시아 거래 시간대에 일어났고, 비트코인 시장은 즉각적인 가격 발견 기능을 수행했다. 지정학적 충격 이후, 그 주말 비트코인 현물 거래량은 평소 약 15억~20억달러에서 약 80억달러로 네 배 증가하며 급증하였다.

본격적인 가격 변동은 전통 금융시장이 다시 열린 이후에 나타났다. 3월 2일부터 4일 사이의 런던 거래 세션에서 거래량이 급증했으며, 3월 4일에는 런던 세션 거래량이 58억달러로 전날 33억달러에 비해 76% 증가했다. 이 시점은 파생상품 시장의 미결제약정 확대와 함께 숏 스퀴즈가 발생한 시기와도 맞물려 있었다.

비트코인 시장은 24시간 운영되지만, 실제 유동성은 여전히 전통 금융 시장의 지역별 거래 패턴을 따르고 있다. 지정학적 긴장의 영향으로 아시아 시간대에서 거래량은 크지 않았으나, 런던과 미국 세션에서 기관 자금이 유입되어 숏 포지션 청산과 가격 변동이 본격화되었다.

기관 유동성은 이번 구간에서도 주요 가격 재조정의 핵심 요인으로 작용했다. 특히 6만2000달러 부근에 집중된 숏 포지션이 청산되며 숏 스퀴즈가 발생했다. 이는 외부에서 비트코인 가격이 박스권에서 정체된 것처럼 보였으나, 파생상품 시장에서는 상당한 포지션 재조정이 일어나고 있음을 의미한다.

거시 경제 환경에서 비트코인의 역할은 여전히 불투명하다. 지정학적 긴장 상황에서 금이 전통적인 안전자산 수요를 흡수하는 동안, 비트코인은 위험자산과 대체 자산 간의 명확한 역할을 확립하지 못한 채 움직임을 이어가고 있다. 그러나 암호화폐 인프라를 통해 전통 자산 거래가 확대되는 흐름도 나타나고 있다. 중동의 긴장 속에서 원유 가격이 상승하자 일부 시장에서는 전통 자산이 암호화폐 거래 인프라를 통해 거래되는 사례가 증가하고 있으며, 이는 암호화폐 시장이 디지털 자산 거래를 넘어 멀티 자산 인프라로 발전하고 있음을 보여준다.

시장 참여자들은 현재의 박스권 흐름이 장기적인 정체가 아니라 향후 변동성 확대의 전조일 가능성에 주목하고 있다. 3월 18일 예정된 미국 연방준비제도의 정책 결정이 가까워지면서, 옵션 시장에서는 변동성 상승을 반영한 가격 형성이 나타나고 있다.