2026년 1분기 온체인 수익성 경쟁은 본질적으로 '어디에서 돈이 생성되고, 누가 그 돈을 차지하는가'라는 질문으로 귀결된다. 3월 22일 기준 데이터에 따르면 이 질문에 대한 뚜렷한 방향성이 나타나고 있다. 이더리움은 하루 수수료가 729만 달러로 전일 대비 28.71% 급감했으며, 반면 솔라나는 587만 달러로 11.52% 증가하면서 두 네트워크 간의 수수료 격차가 빠르게 줄어들고 있다. 이러한 변화는 단순한 변동이 아니라, 두 플랫폼의 수익 구조가 재편되고 있음을 시사한다.

가장 주요한 원인은 'L2 확장에 따른 이더리움 메인넷 수익 희석'이다. 이더리움은 Base, Arbitrum 등 여러 레이어2로 트랜잭션을 외부로 분산시키면서 사용자 활동은 증가했지만, 수수료의 상당 부분은 메인넷이 아닌 L2 생태계로 흘러가고 있다. 또한 EIP-1559 구조에 따라 기본 수수료(Base Fee)가 소각되면서 검증자가 실질적으로 확보하는 수익 역시 줄어들고 있다. 결국, 활동 자체는 유지되지만 '돈이 남지 않는 성장'이 발생하고 있는 상황이다.

반면, 솔라나는 상반된 모델을採用하고 있다. 밈코인, 탈중앙화 거래소(DEX), NFT 거래가 폭발적으로 증가함에 따라 단건 수수료는 낮지만 총 거래량이 증가함으로써 수익을 올리고 있다. 솔라나의 경제 구조는 고빈도 거래를 기반으로 하며, 수수료 대부분이 스테이커에게 귀속되어 네트워크의 보안과 토큰 가치 간의 연결성을 강화하고 있다. 이로 인해 동일한 활동 증가라도 솔라나는 보다 효율적으로 수익으로 전환되고 있는 것이다.

30일 기준으로는 이더리움이 여전히 약 32억 달러로 우위를 점하고 있지만, 7일 기준에서는 격차가 급격히 줄어드는 양상이다. 특히 2월에는 솔라나가 월간 수익에서 이미 이더리움을 역전해, 현재 일간 데이터는 그 흐름의 연장선에 있다는 점도 주목할 필요가 있다.

또한, 서클(Circle)의 인프라 확장이 이러한 흐름을 가속화하고 있다. Arc L1과 USDC 생태계의 확장은 스테이블코인을 통해 '실질 결제 수요'를 온체인으로 유도하고 있다. 이 과정에서 수수료 발생의 질적 변화는 상당히 중요한데, 투기 거래가 아니라 결제, 외환, 자산 토큰화에서 발생하는 수수료는 반복성과 지속성이 높아 경제적 안정성을 제공한다.

이더리움은 이 영역에서 강점을 유지하고 있지만, 활동의 상당 부분이 L2에서 처리되고 있다는 점에서 메인넷 수익으로 충분히 환류되지 않는 문제가 있다. 반면 솔라나는 거래 빈도에 집중된 구조를 통해 동일한 USDC 흐름이 유입될 경우 더 빠르게 수익으로 전환될 수 있는 구조를 갖고 있다. 이는 향후 스테이블코인 결제 트래픽이 증가할수록 솔라나의 수익 레버리지가 커질 가능성을 나타낸다.

결론적으로 현재의 수수료 격차 축소는 단순한 경쟁이 아니라 두 가지 경제 모델의 충돌을 반영하고 있다. 이더리움은 고부가가치 네트워크로서 기관 자금과 자산 토큰화 시장을 흡수하지만, 수익은 희석되는 경향이 있다. 반면 솔라나는 고속 대량 처리 엔진으로 사용자 활동을 직접 수익으로 전환하여, 토큰 가치와 현금 흐름 간의 강한 연결을 이루고 있다.

투자 관점에서 이러한 변화는 P/S(매출 대비 시가총액) 재평가로 이어질 수 있다. 이더리움은 총 활동이 높음에도 불구하고 수익 구조가 분산되어 밸류에이션 압박을 받을 위험이 있는 반면, 솔라나는 동일한 활동 대비 높은 수익 회수율을 보여주며 상대적으로 저평가될 가능성이 커진다. 단기적으로는 솔라나의 '턱밑 추격'이 지속될 것으로 보이지만, 중장기적으로는 RWA와 스테이블코인 결제 시장의 지배자가 성패를 좌우할 것이다. 현재 데이터는 그 전환점의 초입을 분명히 보여주고 있다.