온체인 무기한선물 시장의 성장과 함께 이더리움(ETH)의 역할이 변화하고 있다. 현재 이더리움은 거래 실행보다 정산과 담보 기반의 기능으로 이동하고 있으며, 초 단위의 체결 및 청산 처리는 솔라나(SOL)와 하이퍼리퀴드(HYPE)와 같은 고속 네트워크가 담당하고 있다. 코인데스크에 따르면, 무기한선물 거래소로 주목받는 곳은 이들 두 플랫폼이며, 이더리움은 디파이와 레이어2 솔루션을 통해 후방을 지원하는 구조로 자리 잡고 있다.

무기한선물 자체는 만기가 없는 선물 계약으로, 투자자들은 펀딩비를 주고받으며 포지션을 유지한다. 이러한 구조는 초 단위의 호가 갱신, 청산 처리, 펀딩 정산, 그리고 주문 체결을 요구한다. 하지만 보안을 중시하는 이더리움의 메인넷에서는 이러한 요구사항을 충족하기 어려운 상황이다. 지토 재단의 브라이언 스미스는 "온체인 무기한선물 거래는 정말 어렵다. 평균 성능이 아닌 99.99%의 성공률이 필수적이며, 플랫폼 중단은 생존 문제"라고 강조했다.

이더리움의 대안으로 개발된 레이어2 솔루션과 탈중앙화 무기한선물 거래소인 GMX는 아비트럼(ARB)과 같은 레이어2 위에서 출발하여 이더리움 생태계 내에서 효율적인 거래를 돕고 있다. AJ 워너 오프체인랩스의 최고전략책임자는 "이더리움 메인넷의 수수료가 너무 높아 퍼펙추얼 계약 개발자들이 아비트럼으로 이동하게 된 것"이라고 말했다. 유동성 또한 체인 선택에 큰 영향을 미친다. 드로모스랩스의 크리스 불루스는 "거래는 결국 네트워크 효과가 중요한 사업이며, 이미 유동성과 사용자가 있는 곳에 구축해야 한다"고 설명했다.

특히 식어가는 암호화폐 시장의 현상은 무기한선물 시장에서 중요성이 증가하고 있으며, 거래소의 구조와 청산 시스템이 더욱 중요하게 대두되고 있다. 그러나 이더리움의 문제는 특정한 체인에 대한 파편화로 나타나고 있다. 레이어2 확장 전략이 성능과 수수료 문제를 개선하는 반면, 사용자와 유동성이 여러 네트워크로 나뉘어지는 문제는 여전히 해결되지 않고 있다. 이와 관련해 비탈릭 부테린은 이더리움의 기존 레이어2 로드맵이 더 이상 유효하지 않다고 언급한 바 있다.

그럼에도 이더리움의 입지를 반박하는 목소리도 있다. 메타마스크 제품 매니저인 마티외 생올리브는 "이것이 경쟁이라는 전제부터 반박하고 싶다"며 이더리움의 역할을 "가장 깊은 유동성, 다양한 자산군 및 스테이블코인, 그리고 성숙한 디파이 구성 요소를 포함한 정산·담보 기반으로 설명했다. 또한 기관의 수요가 늘어난다면 체결 속도뿐만 아니라 신뢰성 있는 수탁 및 예측 가능성의 중요성도 증가할 것이라고 덧붙였다.

결국 이더리움의 무기한선물 시장에서의 자리매김은 퇴장이 아니라 역할 재편으로 볼 수 있다. 이에 따라 레이어2 간의 상호 운영성, 유동성의 파편화 해소, 그리고 브리지 사용자 경험 개선이 관건이다. 이더리움이 가장 빠른 거래소는 아닐지라도, 여전히 가장 신뢰받는 정산 장소로 남을 수 있을지 주목받고 있다.