제이비에스(JBS·$JBS)가 2026년 2분기 동안 사상 최대 매출을 달성했음에도 불구하고 1억200만 달러(약 1445억원)의 순손실을 입었다. 이는 미국 비프 사업의 원가 부담과 전년 동기의 높은 비교 기저로 인한 수익성 저하가 주된 원인으로 지목됐다.

회사에 따르면, 2분기 순매출은 전년 동기 대비 14% 증가한 239억 달러(약 33조8663억원)에 달했다. 그러나 IFRS 기준 조정 EBITDA는 14억2900만 달러(약 2조250억원)로, 이전보다 18% 감소했다. 비IFRS 기준 조정 EBITDA는 12억5700만 달러(약 1조7812억원), 조정 영업이익은 8억6600만 달러(약 1조2273억원)로 집계됐다. 이처럼 조정 순이익은 2억1800만 달러(약 3089억원)에 달했지만, 전체 순손익과는 차이가 발생한 상황이다.

질베르토 토마조니 제이비에스 글로벌 최고경영자는 "이번 분기 제이비에스는 다지역·다단백질 플랫폼의 강점을 활용하여 기록적인 매출 성과를 나타냈다"고 강조했다. 이처럼 사업 지역과 축종의 분산이 매출 확대에 기여했음을 언급했다.

조정 EBITDA는 이자, 세금, 감가상각비를 제외하고 본업의 현금 창출력을 측정하는 지표로, 기업 간 조정 항목에 따라 IFRS 기준 손익과 비IFRS 지표를 구분해 접근하는 것이 중요하다. 이번 분기에는 비경상 항목들이 순손익과 조정 지표 간의 격차를 심화시켰다. 특히, 채권 관리와 브라질 현지 사채 관련 프리미엄 및 이자 비용이 1억7200만 달러(약 2437억원), 반독점 합의금이 1억3300만 달러(약 1885억원)로 조정 항목으로 제시되었다.

미국 비프 사업에서의 매출 증가에도 불구하고, 수익성은 압박을 받았다. 이는 살아있는 소의 가격 상승 속도가 컷아웃 가치 변화를 따라가지 못하고, 낮은 소 공급이 산업 스프레드를 좁혀 어떠한 마진 확보에 어려움을 주었기 때문이다. 컷아웃 가치는 소를 부위별로 판매할 때 발생하는 도매 가치의 합계를 뜻하며, 생우 매입 가격이 컷아웃 가치보다 빠르게 상승할 경우 가공업체의 마진은 줄어드는 경향이 있다.

제이비에스는 이번 분기 내내 미국 사업 재편을 계속 추진하고 있으며, 펜실베이니아주 사우더턴 공장과 테네시주 멤피스 공장을 폐쇄하고, 페드 비프, 리저널 비프, 케이스 레디 부서를 통합할 계획이다. 이러한 공장 폐쇄로 인한 생산 물량은 다른 미국 공장이 흡수할 것으로 기대하고 있으며, 이에 따른 재정적 영향은 제한적일 것이라는 설명이다.

한편, 다른 사업 부문에서는 실적이 엇갈렸다. 필그림스 프라이드(Pilgrim’s Pride)는 미국 내 신선 육계 및 식품 서비스 수요가 꾸준히 증가했으며, 브라질 제이비에스 또한 2분기 동안 사상 최대 매출을 기록했다. 세아라(Seara)의 매출은 전년 동기 대비 18% 증가하여 긍정적인 흐름을 보였다.

분기 말 기준으로 순부채 대비 조정 EBITDA 레버리지는 3.10배로, 장기 재무 목표를 소폭 초과했다. 잉여현금흐름은 1억3000만 달러(약 1842억원)로, 전년 동기의 5500만 달러(약 779억원) 현금 소모에 비해 개선된 것을 나타낸다. 운영 자본 개선이 현금 흐름 회복에 긍정적인 영향을 미쳤다.

제이비에스는 이번 분기 중 10억 달러(약 1조4170억원)의 배당금을 지급했다. 또한, 회사는 8월 10일 기준으로 멕시코산 생우 수입이 8월 24일부터 단계적으로 재개될 것이라고 발표했다.