비트멕스 공동 창립자인 아서 헤이즈가 비트코인(BTC)의 기존 4년 주기 이론에 대해 강력한 반론을 제기하고 있다. 그가 최근 운영하는 서브스택 ‘롱 리브 더 킹(Long Live the King)’에서 "비트코인의 주기는 종료되었으며, 이제는 유동성이 시장의 다스리는 힘"이라고 선언하면서 현재의 강세장이 과거와는 달리 훨씬 오래 지속될 가능성이 있다고 주장했다. 이 주장은 단순한 시장 예측을 넘어 암호화폐 시장 전반의 구조에 대한 새로운 해석을 요구하고 있다.

헤이즈는 비트코인이 일정한 주기 내에서 움직인다는 전통적인 신념이 더 이상 유효하지 않다고 강조한다. 그는 과거 고점이 비트코인의 반감기나 채굴 보상 감소 시점과 일치하는 것이 아니라, 미국과 중국의 통화 긴축기와 관련이 있었다는 점에 주목했다. 그는 현재 이러한 흐름이 역전되고 있다고 진단하며, 과거와는 다른 시장 동향이 나타날 것이라고 예측했다.

특히 그는 미국 재무부가 역환매조건부채권(RRP) 프로그램을 통해 약 2조 5,000억 달러(약 3,475조 원)를 회수하며 유동성을 공급하고 있다고 언급했다. 이러한 유동성 공급이 비트코인에 비정상적 장기 강세장의 기초가 될 수 있다고 설명했고, 이어 미 연준(Fed)의 기준금리 인하가 올해 두 차례 이벤트가 이미 파생상품 시장에 반영되었다고 추가했다. 이로 인해 그는 현재의 강세장 지속 가능성이 높아졌다고 주장한다.

비트코인과 거시 경제 요인을 연결짓는 그의 주장은 암호화폐 업계에서 의견이 분분하게 만들고 있다. 일부 분석가들은 전통적인 사이클이 반복될 수 있다고 주장하지만, 헤이즈는 이러한 과거 패턴의 기계적 적용에 경고의 목소리를 내고 있다. 그는 "과거의 성공 이유를 고민 없이 기계적으로 적용하는 것은 매우 위험하다"라고 강조했다.

더욱이 베테랑 트레이더인 피터 브란트는 이러한 변화를 두고 비트코인의 가격에 극단적인 변동성이 클 수 있다고 지적하며 과거의 미국과 중국의 신용 사이클을 다시 되짚어 볼 필요가 있다고 조언했다.

헤이즈는 2009년부터 2013년, 그리고 2021년까지 이어진 세 번의 비트코인 사이클을 돌아보며 당시의 가격 상승이 단순한 반감기 효과에 의한 것이 아니라 미중 간의 신용 시장 변화에 기인했다고 주장했다. 그는 이번 사이클에서는 중국의 하방 압력이 더 이상 존재하지 않으며, 오히려 미국의 유동성 공급만으로도 시장이 활성화될 수 있다는 점을 강조했다.

그러나 이러한 전망에 대한 반대 의견도 적지 않다. 일각에서는 경기 침체, 은행 시스템의 불안정성, 그리고 인플레이션의 재급등이 시장을 다시 위축시킬 수 있다는 점을 우려하고 있다. 경제의 전반적인 불확실성이 여전히 지속되는 상황에서 단순히 유동성 만으로 모든 시장이 지탱될 수 있을지에 대한 논의는 여전히 진행 중이다.

결국, 헤이즈의 주장은 단순한 가격 예측을 넘어 시장 구조의 본질을 재정의하려는 시도로 평가된다. 만약 그의 분석이 현실화된다면, 비트코인을 비롯한 전체 암호화폐 시장은 지금까지 경험하지 못한 장기 강세장의 새로운 국면에 진입할 수 있을 것으로 보인다.