이더리움(ETH)이 비트코인(BTC)을 제치고 주요 암호화폐 시장의 중심으로 복귀했다고 카이코 리서치(Kaiko Research)가 지난 보고서에서 발표했다. 이더리움은 2021년 사상 최고가를 경신한 이후에도 강력한 거래량과 유동성을 유지하고 있으며, 이는 미국에서의 스테이블코인 거래쌍 확대 및 리플(XRP) 대한 기관 투자 증가와 관련이 있다.

최근 주말 동안 이더리움은 4996달러까지 급등하며 사상 최고가를 또다시 경신했다. 특히 금요일 하루에만 600달러 이상 급등했으며, 이어 일요일에도 상승세를 지속했다. 그러나 월요일 기준으로는 일부 수익 실현 매물에 의해 하락했지만, 여전히 4600달러 수준에서 높은 거래량을 기록하고 있다. 최근의 급격한 상승은 제롬 파월 연방준비제도 의장의 잭슨홀 연설 이후 위험자산 선호 심리가 부각된 결과로 분석된다.

주목할 만한 점은 이더리움의 BTC 대비 가격 비율이 지속적으로 상승하고 있다는 것이다. 카이코 리서치에 따르면 지난 7월 이후 이더리움의 가격 상승률이 비트코인을 초과하고 있으며, 이는 상장지수펀드(ETF) 자금 유입과 기업 중국 법인의 재무 매입 가능성이 크게 작용하고 있다. 이 기간 이더리움의 거래량 회전율은 여러 주요 중앙화 거래소에서 비트코인을 앞질렀으며, 전체 거래량에서 이더리움의 비중은 56%를 상회하여 수년 내 최고치를 기록하였다.

시장 유동성 측면에서도 긍정적인 신호가 나타나고 있다. 카이코에 따르면 이더리움의 매수·매도 호가 창의 깊이는 사상 최고치에 근접하고 있으며, 이는 거래 효율성이 향상되고 체결 품질이 개선된 것을 의미한다. 다만 최근 매도 호가가 매수 호가를 초과하는 경향이 나타나면서 단기 저항이 예상되지만, 전반적으로 이더리움 시장의 유동성은 더욱 건전해졌다. 이와 함께 이더리움의 내재 변동성은 8월 중순 이후 감소세를 보이다가 잭슨홀의 영향으로 단기적으로 반등했으나, 여전히 전반적인 기대 변동성은 완화되고 있다.

한편 스테이블코인 시장에서는 미국 거래소가 암호화폐-스테이블코인 거래쌍을 확대하는 추세가 관측된다. 특히 지난 7월, 신규 상장된 스테이블코인 거래쌍 수가 처음으로 법정화폐 거래쌍 수를 초과했다. 이는 도널드 트럼프 대통령이 '지니어스법(Genius Act)'에 서명하여 스테이블코인을 은행 규제 범위로 포함시킨 것과 관련이 있다. 그러나 스테이블코인 쌍의 유동성 부족은 대형 기관 투자자의 시장 진입을 저해하는 요인으로 작용하고 있다.

비교적으로 해외 시장에서는 스테이블코인이 디지털 달러 접근 수단으로 자리 잡고 있으며, 일본의 JPYC는 최근 최초로 엔화에 연동된 토큰 발행 라이선스를 획득했다. 한국과 브라질 또한 자국 화폐 기반의 스테이블코인 개발에 본격 착수하고 있다. 그러나 여전히 테더(USDT)와 서클(Circle)의 USDC가 유동성과 통합 측면에서 시장을 주도하고 있어, 자금력이 부족한 신규 프로젝트들이 직면하는 진입 장벽이 존재한다.

2025년 대형 알트코인 포트폴리오 성과 분석에서는 리플(XRP)이 이더리움과 함께 두각을 나타냈다. 카이코 리서치는 5개 대형 알트코인(이더리움, 리플, 에이다, 도지, 솔라나)를 대상으로 한 몬테카를로 시뮬레이션 결과, 이더리움 50%와 리플 44%로 구성된 포트폴리오가 샤프 비율 0.96