암호화폐 시장이 하루 만에 크게 무너졌다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 중국산 수입품에 100% 관세를 부과하겠다고 발표하자, 시장은 즉각 공황에 빠졌다. 비트코인은 12% 이상 하락했고, 이더리움과 주요 알트코인들은 무려 15~20%까지 폭락했다. 하루 동안 160만 명 이상의 트레이더가 포지션을 잃었으며, 청산 규모는 무려 1,900억 달러에 달했다. 이러한 폭락은 과거의 루나 사태, FTX 붕괴, 코로나 쇼크를 모두 합쳐도 유례없는 규모로 평가받고 있다.

이러한 사태의 원인을 단순히 정치적 요인에만 돌릴 수는 없다. 트럼프의 관세 발언은 단지 불씨에 불과했지만, 진정한 위기는 레버리지를 통한 과도한 투기였다. 암호화폐 시장은 오랫동안 '영구선물(perpetual futures)'이라는 고위험 상품 위에 성립되어 있었다. 이 상품은 만기가 없고 언제든 수십 배의 레버리지를 걸 수 있어 투자자들은 단기 차익을 추구하게 되었다. 그러나 이러한 시스템은 시장이 흔들릴 때 자멸하는 경향이 있다. 이번에도 불과 몇 분 만에 수조 원 규모의 포지션이 청산되며 유동성은 순간적으로 evaporated(사라졌다).

더욱 심각한 점은 이 구조가 이미 기관 투자자들까지 끌어들이고 있다는 것이다. 헤지펀드와 알고리즘 트레이딩 업체들은 이 시장을 ‘효율적인 수익 기계’로 판단하고 고도의 퀀트 전략을 활용했다. 그러나 가격 변동성이 커지자 자동화된 포지션들이 연쇄적으로 청산되면서 시장 전체가 무너졌다. 한 거래 플랫폼 CEO는 “이번 사건은 기관들도 피해갈 수 없는 전형적인 블랙스완이었다”고 밝혔다.

이번 사태는 암호화폐 시장의 현실을 뚜렷하게 드러냈다. 투자자들은 ‘탈중앙화’라는 이상을 외치지만, 실제로는 중앙화된 탐욕 구조 안에 갇혀 있다. 거래소들은 수익을 위해 무제한 레버리지를 제공하고 있으며, 투자자들은 ‘24시간 돈을 벌 수 있는 시장’이라는 환상에 빠져 있다. 이러한 비정상적인 구조로 인해 위험은 분산되기보다는 하나의 방향으로 쏠리게 되고, 이는 단 한 번의 외부 충격에도 시스템이 붕괴되게 만든다.

블록체인은 기술일 뿐이다. 그러나 이 기술이 탐욕을 정당화할 수는 없다. 이번 블랙스완 사건은 암호화폐가 ‘금융 기술’의 단계에서 ‘금융 시스템’으로 진입하기 위해 반드시 해결해야 할 숙제를 제시한다. 시장의 신뢰는 기술이 아니라 건강한 구조로부터 나온다. 현재의 시장은 규제 회피, 무제한 레버리지, 투기적 영구선물이 얽혀 있어 ‘자율적 금융’이 아니라 ‘자기파괴적 실험’과 다름없다.

이제 우리는 냉정하게 질문해야 한다. “암호화폐 시장은 진정으로 성숙한 금융시장인가?” 이번 폭락은 단순한 가격 조정이 아닌, '레버리지 문명'이 자초한 붕괴다. 트럼프의 관세 발언이 사라지더라도 이러한 구조가 지속된다면, 다음 블랙스완은 훨씬 더 빠르고 깊게 올 것이다.

시장에 필요한 것은 더 많은 거래가 아니라, 더 많은 절제다. 암호화폐가 진정한 자산으로서 존재하기 위해서는 기술이 아닌 인간의 탐욕을 통제하는 것이 필수적이다. 지금 필요한 것은 코인 가격의 반등이 아니라, 시장 철학의 재건이다.