이더리움(ETH)은 최근 시장에서 실현가치에 비해 크게 하락하여 MVRV Z-스코어가 -0.42로 떨어지면서 투매 신호가 포착됐다. 이 수치는 시장에서 항복 심리가 강하게 작용하고 있음을 시사하며, 과거의 유사한 상황에서 저점을 가늠하는 데 유용하게 활용된다. 그러나 가격이 과거 약세장의 주요 저점에 도달했는지에 대한 논란이 여전히 존재한다.

알프랙탈(Alphractal) 분석업체의 창립자 주앙 웨드슨(Joao Wedson)은 "현재 이더리움은 투매국면에 진입해 있다"고 평가하면서도, 2018년과 2022년에 나타났던 강도의 capitulation과는 비교하기 어렵다고 경고했다. 특히 그는 이더리움이 2018년 12월에 기록한 -0.76의 MVRV Z-스코어와 비교했을 때 현재 수치가 상대적으로 약하다고 설명했다.

웨드슨은 "현재 시장이 부진한 상황임에도 불구하고, 역사적으로 봤을 때 아직 구조적 저점이 형성되기 이전 단계일 수 있다"며 신중한 접근을 권장했다. 실제로 이더리움 가격은 최근 두 주 사이에 약 30% 급락했으며, 금요일에는 1,825달러(약 266만 원)까지 떨어졌다가 월요일에 2,100달러(약 307만 원)로 반등한 바 있다.

비슷한 우려를 제기한 해시키 그룹(HashKey Group)의 선임 연구원 팀 선(Tim Sun)은 이더리움의 펀더멘털이 긍정적으로 개선되고 있다고 하면서도, 하락의 근본 원인들이 여전히 유효한 상태에 있다고 지적했다. 특히 그는 4월의 세금 시즌을 맞아 유동성에 제약이 생길 가능성을 언급하며 이로 인해 하락이 전개될 수 있음을 경고하고 있다.

그러나 일각에서는 이러한 하락을 장기 매수 기회로 해석하려는 낙관론도 나타나고 있다. MN펀드의 창립자 미카엘 반데포프(Michaël van de Poppe)는 "현재 ETH는 '공포 속 매수'의 최적 구간"이라고 주장하며, 지금의 MVRV 조건이 과거의 저점 시기와 유사하다고 강조했다. 그는 2025년의 폭락, 2022년의 테라 사태 후 저점, 2020년의 코로나 쇼크와 비교하며 현재 상황에서도 기회가 있을 것이라고 덧붙였다.

결국, MVRV 지표는 역사를 통해 저점 예측에 유용하는 경우가 많지만 현재는 매크로 불확실성과 시장 유동성 악화 우려가 맞물린 상황이라 단기 움직임을 예측하기 어려운 상황이다. 이더리움의 가격이 상승세에 접어들지, 아니면 추가적인 조정이 있을지는 향후 몇 주간의 시장 행보에 따라 좌우될 전망이다.

일부 전문가들은 현재와 같은 상황에서 MVRV Z-스코어와 같은 온체인 지표를 해석하는 능력이 더욱 중요해질 것이라고 강조하고 있다. 데이터 기반의 심리 판단이 테크니컬 분석과 함께 투자 전략에 큰 영향을 미치기 때문이다.

이러한 시장 전망 속에서, 투자자들은 현 상황이 투매인지 기회인지에 대한 명확한 판단을 위한 데이터 분석 필요성이 더욱 커지고 있다. 이더리움의 주가가 어떻게 변화할지, 그에 따른 투자 전략은 과연 어떻게 다가갈 것인지 주목해야 할 때이다.