모네로(XMR)는 주요 글로벌 거래소에서 잇따라 상장 폐지되거나 거래가 축소되었음에도 불구하고, 온체인 활동이 여전히 강세를 보이고 있다는 분석이 공개되었다. 블록체인 분석 기업 TRM 랩스(TRM Labs)의 보고서에 따르면, 2024~2025년 동안 모네로의 온체인 트랜잭션 사용량은 2022년 이전보다 높은 수준을 지속적으로 유지할 것으로 보인다. 이는 바이낸스와 크라켄 등 대형 거래소가 모네로의 상장 폐지 또는 지원 중단 결정을 내린 이후에도 트랜잭션 수가 크게 줄지 않았음을 시사한다.

특히, 아랍에미리트 두바이 금융감독당국이 올해 2025년부터 두바이 국제금융센터(DIFC)에서 인가된 플랫폼을 대상으로 모네로와 지캐시(ZEC) 같은 프라이버시 코인 취급을 전면 금지하기로 결정한 가운데, 규제 환경이 한층 더 강화되고 있다. TRM 랩스는 이와 같은 규제 압박에도 불구하고 "대형 거래소의 모네로 지원이 축소되었지만, 온체인 데이터를 보면 이용자 수요는 여전히 견고하게 유지되고 있다"고 분석했다. 이처럼 규제 리스크와 거래 편의성 악화에도 불구하고 프라이버시 보호를 중시하는 사용자층이 모네로 네트워크를 꾸준히 사용하고 있다는 의미이다.

랜섬웨어 환경에서는 여전히 비트코인(BTC)이 몸값 지급의 주요 수단으로 남아 있지만, 공격자들은 모네로로 지불할 경우 할인 조건을 제시하기도 한다. 이에 비해 다크넷 마켓에서는 모네로의 사용이 급증하고 있다. TRM 랩스의 보고서에 따르면, 2025년에 등장한 새 다크넷 마켓의 48%가 결제 수단으로 모네로만 지원하는 것으로 나타났다. 이는 법 집행당국의 비트코인 추적 능력이 강화됨에 따라 익명성이 높은 프라이버시 코인으로의 전환이 이루어지고 있음을 보여준다.

모네로의 높은 온체인 활동은 상장 폐지와 범죄 이용 감소라는 단선적인 가설이 항상 작용하지 않음을 시사한다. 규제 환경에서는 비트코인과 이더리움(ETH) 같은 메이저 자산이 제도권 편입을 확대해 가는 반면, 익명성을 중시하는 영역에서는 프라이버시 코인이 오히려 중추적 역할을 강화하는 양상이 보이고 있다. TRM 랩스는 모네로의 네트워크 구성 및 전파 패턴에 대해서도 엄밀한 분석을 진행했다. 약 14%에서 15%의 모네로 노드가 비정상적인 행태를 보이며, 일부 운영자가 다수의 노드를 통해 트랜잭션 경로를 추적하려는 시도를 하고 있을 가능성도 제기되었다.

모네로 개발진은 이러한 문제를 해결하기 위해 2025년 10월 예정된 '플루오린 페르미(Fluorine Fermi)' 소프트웨어 업데이트를 통해 사용자 프라이버시와 네트워크 보안을 동시에 강화할 계획이다. 이 업데이트는 스파이 노드의 관측을 어렵게 하는 알고리즘을 도입하여 네트워크의 전반적인 관측 가능성을 줄이는 데 중점을 두고 있다. TRM 랩스는 네트워크 레벨의 보안 문제가 발생할 수 있음을 경고하며, 블록체인 상의 정보는 비록 보호되더라도 네트워크 레이어에서의 흔적이 외부에 노출될 수 있음을 강조하고 있다.

이번 TRM 랩스의 분석은 프라이버시 코인을 둘러싼 현재의 역학 관계를 보여주며, 기술과 수요가 맞물리는 긴장 관계를 드러낸다. 많은 규제 당국이 모네로와 같은 프라이버시 코인의 사용을 억제하고 있지만, 향후에도 이들 코인의 실질적인 활용도는 지속적으로 관찰해야 할 중요한 요소로 남을 것으로 보인다.