이더리움(ETH) 리스테이킹 프로토콜인 퍼퍼 파이낸스(Puffer Finance)가 기관 투자자들을 겨냥한 새로운 전략을 마련했다. 미국의 규제 기반 커스터디 기업인 앵커리지 디지털(Anchorage Digital)과의 협력을 통해, 이제 기관 고객들이 'pufETH'라는 유동 리스테이킹 토큰에 접근할 수 있는 통로가 개설됐다.

이번 협력의 핵심은 이더리움 스테이킹과 리스테이킹 수익을 규제 친화적인 보관 인프라에서 동시에 이용할 수 있도록 설계된 점이다. 그동안 디파이(DeFi) 프로토콜에 직접 참여하는 것이 조심스러웠던 기관 투자자에게 보다 친숙한 방식으로 '기관용 온램프'가 열렸다는 의미가 있다.

앵커리지 디지털의 규제 커스터디 플랫폼을 이용하는 기관 고객들은 퍼퍼 파이낸스의 유동 리스테이킹 토큰인 pufETH를 안전하게 보관하고 운용할 수 있게 된다. 이는 단순한 토큰 보관을 넘어 이더리움 네트워크에서 발생하는 검증 보상과 리스테이킹 수익을 동시에 얻을 수 있는 구조로 되어 있다. 이러한 설계는 기관이 더욱 쉽게 접근할 수 있도록 하여 기존의 복잡한 디파이 인프라를 구축하거나 스마트컨트랙트를 직접 관리하지 않아도 되는 큰 장점을 제공한다.

퍼퍼 파이낸스는 특히 검증자 구조에서의 차별화를 강조하고 있다. 소수의 대형 검증 사업자에게 의존하는 대신 다수의 분산된 검증 운영자에게 검증을 분산시켜 '집중 리스크'를 줄이는 방식으로 안전성을 높인 것이다. 이외에도 슬래싱 패널티에 대비한 보호 장치와 손실을 먼저 흡수하는 버퍼 메커니즘을 도입하여, 기관 투자자의 위험 관리 모델에 부합하도록 설계된 점이 주목할 만하다.

하지만, 퍼퍼 파이낸스의 기관 전략은 리스테이킹 시장이 현재 냉각 상태에 처해 있는 시점에 등장했다. 현재 유동 리스테이킹 분야에서는 대다수 프로토콜이 사용자 유지에 어려움을 겪고 있으며, 자금이 상위 플랫폼으로 집중되는 흐름이 보인다. 초기 시장을 키웠던 포인트 기반 인센티브 프로그램의 종료와 함께 자금 이탈이 가속화되고 있다. 퍼퍼 파이낸스는 2024년 2월에 출시 당시 약 2억 달러의 총예치자산(TVL)을 확보했으나, 현재 TVL은 약 6200만 달러로 급감한 상태다.

이러한 악재는 퍼퍼 파이낸스의 거버넌스 토큰인 'PUFFER'의 가격에도 부정적인 영향을 미쳤다. 2024년 12월 약 1달러에 근접했던 사상 최고가에 비해 현재 PUFFER는 0.025달러로 사상 최저가를 기록했다. 이번 앵커리지 디지털과의 협력은 퍼퍼 파이낸스가 기존의 '리테일 중심 포인트 캠페인'에서 벗어나 기관 시장을 새로운 성장 축으로 기획하고 있음을 잘 보여준다.

따라서, 디파이 수익 전략에 관심을 보이는 기관 자금이 실제로 유입될 것인지가 퍼퍼 파이낸스의 향후 회복 여부를 가늠하는 중요한 변수로 지목되고 있다. 기관 자금이 안정적이고 규제 친화적인 환경에서 리스테이킹 수익을 추구하는 것이 가능하다는 점에서, 이 전략의 성공 여부가 더욱 기대되는 상황이다.