뉴욕증권거래소(NYSE)가 진행 중인 혁신적인 변화를 통해 주식 거래의 기본 구조가 근본적으로 뒤바뀌고 있다. 올해 안에 런칭할 계획인 토큰화 주식 거래 플랫폼은 200년간 지속되어 온 전통적인 주식시장의 운영 방식을 새롭게 정의할 것이며, 24시간 거래, 소수점 단위 매매, 즉시 결제를 가능하게 하는 기능을 포함하고 있다. 이는 지금까지 암호화폐 분야에서만 실현되었던 서비스로, 전 세계 최대의 증권거래소가 이를 도입하려는 시도를 보이고 있다.

이러한 변화가 가능한 이유는 미국 내 규제 환경의 획기적인 변화 때문이다. 과거 디지털 자산에 적대적이었던 게리 겐슬러 전 SEC 위원장 하에서는 이러한 시도가 거의 불가능했다. 그러나 트럼프 행정부의 출범 이후, 친(親)크립토 성향의 폴 앳킨스가 SEC 위원장으로 임명되면서 금융회사가 스테이블코인을 취급할 수 있도록 하는 지침이 마련되었고, 디지털 자산의 자본 규제 부담이 경감되었다. 더불어 의회는 스테이블코인에 대한 법적 기준을 명문화한 'GENIUS법'을 통과시켰으며, 이를 통해 시장은 새로운 기회를 맞이하고 있다.

특히 NYSE의 새로운 플랫폼은 그 본질에서 큰 의미가 있다. 현재 시장에 유통 중인 토큰화 주식 상품의 상당수는 법적으로 실질적인 주식이 아니라, 주식과 동일한 수익을 제공하는 계약을 토큰으로 변환한 파생상품이다. 이러한 상품들은 미국 법에 따라 기관투자자에게만 판매가 허용된다. 그러나 NYSE 플랫폼은 동일한 종목 코드를 가진 실제 주식을 블록체인 기술을 기반으로 거래하게 된다. 즉, 상품의 포장 방식이 아닌, 본질적으로 다른 형태로 주식 거래가 이루어진다는 점에서 큰 전환점을 제공하고 있다.

이 플랫폼은 블록체인 기술을 사용하지만, 탈중앙화된 구조와는 거리가 멀다. 스테이블코인을 활용하여 결제는 이루어지되, 암호화폐 자체를 거래하지 않는다. SEC가 규제를 받고 있는 정식 증권 거래를 통해 크립토 영역에서의 사용자 경험을 통합한 방식으로, 그동안 크립토가 보여준 기대에 부응하고자 한다. 전통 금융 시스템이 디지털 자산의 양상을 흡수하며 스스로 진화하고 있다는 점은 주목할 만하다.

한국의 경우 상황이 다르다. 토큰증권(ST) 제도화를 위한 논의가 수년간 진행되었지만, 거래소 참여 여부조차 확정되지 않은 상황이다. 제도적 윤곽이 검토되는 동안 세계 최대 거래소인 NYSE는 이미 시장 개방을 위한 결정을 내렸다. 한국이 논의를 마칠 즈음에는 글로벌 시장의 구조가 이미 완전히 변화해 있을 가능성이 높다.

제도가 시장을 이끌지 못할 경우, 시장이 제도를 비껴가는 현상은 역사를 통해 반복된 사실이다. 주식시장의 유령은 이미 깨어났고, 그들은 이미 새로운 인프라를 구축하고 있다.