바이낸스의 창립자 자오창펑(Changpeng Zhao, CZ)이 FTX 붕괴 직전의 상황을 회고하며 샘 뱅크먼-프리드(Sam Bankman-Fried, SBF)가 ‘수십억 달러’를 태연히 요구했다고 밝혀 주목받고 있다. 그는 FTX 인수에 대한 의사가 거의 없었으며, 시장 보호를 위한 형식적인 접근이었음을 강조했다. 자오창펑은 회고록 '프리덤 오브 머니(Freedom of Money)'에서 2022년 11월에 있었던 통화에서 “마치 볼로냐 샌드위치를 사는 것처럼 몇십억 달러를 요구했다”고 기술했다.

그는 “FTX를 소유할 의사도 없었고, SBF를 돕겠다는 큰 관심도 없었다”고 언급하면서도 “사용자와 산업을 보호하기 위해서는 개입을 검토해야 할 필요성이 있었다”고 설명했다. 실제로 바이낸스는 ‘법적 구속력이 없는 의향서(LOI)’를 체결하고 실사를 거쳐 판단하겠다는 입장을 내비쳤다.

FTX 붕괴의 결정적인 계기로는 알라메다 리서치 CEO 캐롤라인 엘리슨(Caroline Ellison)의 발언이 지목된다. 그는 바이낸스가 보유한 FTT를 $22에 매수하겠다고 공개적으로 제안했는데, 자오창펑은 이를 “바닥 가격을 노출한 치명적 실수”라고 평가했다. 이로 인해 전문 트레이더들이 향후 공매도에 나서며 FTT의 가격은 15달러, 10달러, 심지어 5달러까지 급락했다. 결과적으로 72시간 만에 약 60억 달러가 FTX에서 빠져나갔다.

같은 해 발생한 테라·루나 사태를 계기로 구성된 '거래소 협업' 메신저 그룹도 공개됐다. 이 그룹에는 자오창펑, SBF, 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong·코인베이스), 제시 파월(Jesse Powell·크라켄) 등이 포함되었다. 이후 미국 법무부와 증권거래위원회(SEC)는 담합 및 시장 조작 가능성을 조사했지만, 자오창펑은 “그런 정황은 전혀 없었다”며 부인했다.

바이낸스는 11월 9일 FTX 인수를 철회하기로 결정했다. 당시 바이낸스가 보유한 FTT의 가치는 최고가 기준으로 약 5억8000만 달러였지만, “사실상 가치가 사라졌다”고 발표했다. 이는 이전에 루나 사태로 인해 약 16억 달러의 손실을 본 뒤 또 한 번의 충격으로 작용했다.

이 여파로 12월 14일 하루에만 약 70억 달러가 바이낸스에서 인출되는 뱅크런이 발생했지만, 자오창펑은 “사용자 자산은 모두 준비금에 있었다”며 위기를 일축했다. 그는 한 달 내에 자금이 다시 유입되었다고 덧붙였다.

이번 증언은 FTX 붕괴 당시 내부 상황과 시장 붕괴 메커니즘을 보다 구체적으로 드러내준다. ‘FTT 가격 방어 실패→신뢰 붕괴→대규모 인출’이라는 일련의 흐름은 중앙화 거래소의 구조적 취약성에 대해 중요한 사례로 평가되고 있다.

FTX 붕괴는 단순한 유동성 위기가 아닌 ‘가격 방어 실패→신뢰 붕괴→뱅크런’으로 이어지는 전형적인 구조적 붕괴 사례로 해석된다. 특히 내부 토큰인 FTT에 대한 시장 신뢰가 무너진 것이 외부 자금 유출을 가속화하는 계기가 되었다.

중앙화 거래소를 이용하는 경우, 준비금의 투명성과 자산 분리 여부를 확인하는 것이 중요하다. 거래소의 토큰에 의존하는 구조는 위기 시 급격한 가격 붕괴를 초래할 수 있으며, 단기적 가격 방어 발언이나 인위적 지지선 형성은 오히려 공매도의 신호로 작용할 수 있다. 대규모 인출, 즉 뱅크런은 신뢰 문제에서 비롯되므로 유동성보다 심리가 핵심 변수로 작용한다.