비트코인(BTC)의 장기 보유자가 2025년 가격 급등 기대 속에서 일부 차익을 실현하고 있는 것으로 보여진다. 그러나 시장은 아직 과열 국면의 정점에 도달했다고 보기에는 이르다는 분석이 제기되고 있다.

암호화폐 온체인 분석 플랫폼인 크립토퀀트(CryptoQuant)의 익명 애널리스트인 '가아(Gaah)'는 비트코인 장기 보유자의 '지출 산출 이익률(Spent Output Profit Ratio, SOPR)'이 올해 들어 최고치를 기록했다고 밝혔다. 이 지표는 특정 시점에 매도한 비트코인에서 얻은 수익률을 나타내며 현재 수치는 과거 주기 고점보다 낮아, 시장이 여전히 추가 상승 가능성이 있다는 해석을 가능하게 한다.

가아는 SOPR 지표가 아직 '붉은 경고 구간'에 진입하지 않았다고 언급했다. 과거의 강세장에서 SOPR이 4.0 이상으로 상승할 때 시장 정점이 도달했으나, 현재의 수치는 2.5를 약간 초과하는 수준에 머물러 있다. 그는 “현재의 시장 움직임은 과열을 나타내지만 아직 고점 시그널로 해석하기에는 이르다”라며 “상승장 후반부에 접어들고 있는 것으로 보이지만 동시에 중대한 조정 가능성도 예상해야 한다”고 강조했다.

한편, 비트코인 고래들의 거래소 유입도 두드러지게 증가하고 있다. 올해 7월 14일부터 18일 사이 비트코인 가격이 사상 처음으로 12만 3,000달러를 기록할 당시, 고래 지갑에서 거래소로 이동한 BTC의 규모는 약 80,000개에 달했다. 이로 인해 월평균 고래의 거래소 유입량은 기존 280억 달러에서 450억 달러로 급증했다.

그러나 크립토퀀트는 최근 일일 고래 유입량이 감소세에 접어들었다고 평가하며, 이는 시장 내 매도 압력이 감소하고 있는 신호일 수 있다고 분석하였다. 이로 인해 가격 조정에 대한 리스크도 일시적으로 낮아질 수 있을 것으로 보지만, 소매 투자자들의 차익 실현 움직임까지 증가하게 되면 변동성이 다시 증가할 가능성이 있으니 주의가 필요하다.

전문가들은 현재 비트코인 시장이 단기 조정과 추가 상승 사이의 전환기에 있다고 보고 있으며, SOPR 및 거래소 유입량 같은 온체인 지표가 향후 시장 방향성을 판단하는 데 중요한 요소가 될 것으로 전망하고 있다. 비트코인의 차익 실현 움직임과 거래소 유입량의 변화를 지속적으로 주시해야 할 시점이다.