롯데렌탈의 최대주주 변경이 텍사스퍼시픽그룹(TPG)으로 이루어지더라도 현재의 신용등급에는 큰 변화가 없을 것이라는 평가가 나왔다. NICE신용평가와 한국신용평가는 12일 롯데렌탈의 장기 신용등급을 'A+'로 유지하며 등급 전망도 '안정적'으로 설정했다. 두 신용평가기관은 최대주주가 호텔롯데와 부산롯데호텔에서 TPG로 변경되는 상황이지만 신용등급에 미치는 직접적인 영향은 제한적이라고 분석했다.

롯데렌탈의 신용등급은 유사시 롯데그룹의 지원 가능성을 반영하고 있지 않기 때문에 그룹에서 계열 분리되는 것만으로 신용도가 하락할 가능성은 낮다는 판단이다. 이에 따라 신용등급의 안정성이 지속될 것으로 보인다.

호텔롯데와 부산롯데호텔은 TPG가 세운 특수목적회사 렉시콘코리아홀드코에 롯데렌탈의 지분 61.17%를 1조3105억원에 매각하는 계약을 체결했다. 이로 인해 호텔롯데는 8170억원, 부산롯데호텔은 4935억원을 확보하게 되며 이는 TPG에 의한 롯데렌탈 지배지분 인수 절차 후속 조치로 진행되었다.

그러나 최대주주 변경으로 인해 기존 회사채의 조기상환 가능성이 높아지면서 단기 유동성 부담이 우려되고 있다. 이는 채권자가 특정 조건이 발생할 경우, 즉 경영권이 변경될 경우 만기 전에 상환을 요구할 수 있도록 한 조항 때문이다. 롯데렌탈이 발행한 12종의 공사모 회사채는 2029년까지 만기가 있으며 총 발행액 기준으로 9910억원에 달한다. 그중 내달 만기가 도래하는 물량은 1090억원이며, 내년에는 5000억원이 만기된다.

NICE신용평가는 롯데렌탈 공모채에 지배구조 변경 제한 조항에 따른 중도상환 특약이 설정되어 있으며, 현재 해당 채권 규모는 약 9610억원이라고 밝혔다. 만약 상환 요구가 현실화되더라도 롯데렌탈은 현금성 자산 2282억원과 미사용 약정 한도 8567억원을 보유하고 있어 충분한 대응 여력이 있을 것으로 평가하고 있다.

한편, 한국신용평가는 TPG와 같은 미국 사모펀드의 특성상 새로운 대주주에 따른 사업 구조 및 재무 정책이 변화할 수 있음을 시사하고 있다. 대주주가 변화함에 따라 투자와 재무 전략, 그리고 유동성 관리 대응력을 점검할 필요가 있다는 설명이다. TPG가 투자금 회수를 목표로 배당 정책이나 자본구조를 조정할 수 있는 만큼, 롯데렌탈의 재무안정성과 현금흐름이 중요한 평가 기준으로 작용할 것이다.

롯데그룹은 이와 같은 인수 절차를 통해 재무구조 개선과 유동성 확보를 도모해왔다. 매각을 통해 유입되는 매각대금은 있지만, 신용도 개선 효과에 대해서는 제한적일 것이라는 우려가 제기되고 있다. NICE신용평가는 호텔롯데의 높은 차입 부담과 사업 경쟁력을 위한 투자 필요성, 그리고 계열사 지원 부담 등이 신용도에 미치는 영향을 감안할 때, 신용도 개선에 대한 기대는 신중할 필요가 있다고 전했다.

결론적으로 롯데렌탈의 신용등급은 단기간 동안 'A+'로 유지되며 등급 전망은 '안정적'이다. 신용평가사들은 향후 최대주주 변경 이후 회사채 상환 대응과 사업 및 재무 전략, 그리고 배당 및 자본구조 변화에 대한 지속적인 점검을 한층 강화할 예정이다.