미국의 7월 소비자물가지수(CPI)는 3.4% 상승하며 둔화세를 나타냈지만, 여전히 중동발 공급 충격으로 인한 금리 정책에 대한 논란이 심화되고 있다. 미국 노동통계국(BLS)에 따르면, CPI는 전월 대비 0.1% 상승했으며, 전년 대비로는 3.4% 증가했다. 이는 6월의 3.5% 상승률보다 낮아진 수치지만, 에너지 지수는 전년 대비 14.7% 상승하며 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.

연방준비제도(Fed·연준)는 7월 29일 기준금리를 3.50~3.75%로 동결하였으나, 이 과정에서 의결은 9대 3으로 나뉘며, 베스 해맥(Beth M. Hammack), 닐 카시카리(Neel Kashkari), 로리 로건(Lorie K. Logan)은 0.25%포인트의 인상을 원했다. 연준은 중동의 분쟁과 같은 불확실성이 지속되고, 특정 부문에서의 공급 충격이 물가 상승을 유발하고 있다고 분석했다. 이는 단순히 물가 둔화로 금리 인상 논쟁이 끝났다고 보기 어려운 배경을 제공한다.

라보뱅크(Rabobank)의 거시전략 책임자인 엘윈 드 그루트(Elwin de Groot)는 최근 기고문에서 투자자들이 이러한 지정학적 충격에 피로감을 느끼더라도, 중앙은행은 그 변화에 대한 경각심을 늦춰서는 안 된다고 경고했다. 그는 호르무즈 해협, 유럽 수로, 파나마 운하, 그리고 곡물 운송 차질 등이 모두 공급망 비용 문제로 연결될 수 있음을 강조했다.

원유 가격 상승의 영향은 에너지 비용에 국한되지 않는다. 에너지 가격이 상승하면 이는 운임, 식료품 가격, 수입물가 등 여러 경로를 통해 소비자물가에 반영될 가능성이 높다. 예를 들어, 독일 내륙의 물류 시스템도 압박을 받고 있다. 로이터 보도에 따르면, 독일 라인강 카우브 인근의 가용 수심이 7월 28일 약 1.43미터로 하락해 선박의 적재량 감소를 초래하고 있다.

뿐만 아니라, 파나마 운하의 운용 지표도 조정됐다. OOCL 로지스틱스는 7월 22일 공지에서 파나마 운하의 흘수 제한이 7월 24일 49피트, 8월 15일 48.5피트로 낮아진다고 밝혔다. 공식적인 설명과 업계 운영 지표가 다를 수 있기에 주의가 필요하다.

또한, 미국 행정부는 수입 비용에 직접적인 영향을 줄 수 있는 우회무역 단속을 강화하고 있다. 백악관은 6월 3일 행정명령을 통해 과소신고, 품목 오분류, 불법 환적 등 관세 회피 관련 수입에 대한 연방법 집행을 지시하였다. 관세와 물류 비용이 동시에 오른다면 수입물가 부담이 다시 증가할 수 있으며, 그로 인해 일부 비용은 소비자 가격으로 전가될 수 있다.

한편, 호주중앙은행(RBA)도 유가의 지속적인 상승이 물가와 성장에 미치는 영향을 우려하고 있다. 미셸 불록(Michele Bullock) RBA 총재는 7월 28일 질의응답에서 이러한 시나리오가 불리하게 작용할 가능성을 강조했다.

크립토 시장에서는 특정 자산의 가격보다도 거시 경제 변수를 중요하게 봐야 한다는 인식이 커지고 있다. 비트코인(BTC) 시장은 미국의 7월 CPI 발표를 중요한 변수로 여기며, 중동의 정세와 위험자산 간의 지정학적 리스크를 연관지어 해석하고 있다.

결론적으로, 이번의 논란은 특정 자산의 방향성보다도 공급 충격이 통화정책 판단을 얼마나 지연시키는지를 더욱 중점적으로 다루고 있다. 미국 노동통계국은 다음 8월 CPI를 오는 9월 11일 오후 9시30분(한국시간)에 발표할 예정이다.