2026년, 전 세계 금융 시장은 약 4,587조 원에 달하는 3,300조 원 규모의 채무 만기를 겪을 예정이다. 이는 주요 선진국들을 중심으로 대규모 차환 장벽이 형성되고 있음을 의미하며, 높은 금리가 유지되는 동안 유동성이 감소하고 위험 자산 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 분석이 제기되고 있다. 이러한 변화는 비트코인(BTC)과 같은 암호화폐도 피해갈 수 없다는 점에서 주목할 만하다.

국제금융협회(IIF)에 따르면, 2024년 1분기 기준 전 세계 총부채는 약 315조 달러에 달하며, 평균 만기 기간이 7년이라는 점을 감안할 때 매년 약 50조 달러의 채무가 갱신되어야 한다. 특히 2026년에는 선진국들의 연간 만기 규모가 전년 대비 거의 20% 증가해 33조 달러를 초과할 것으로 예상되고, 이는 이들 국가의 연간 자본 지출의 거의 세 배에 해당하는 수치이다.

가장 큰 문제는 이러한 거대한 차입금을 현재의 고금리 환경에서 다시 조달해야 한다는 점이다. 재정 여력이 부족한 정부나 신용등급이 낮은 기업에게는 이러한 부담이 클 수밖에 없다. 이로 인해 자금 시장 전반의 유동성이 줄어들고, 주식, 하이일드 채권, 신흥국 부채, 암호화폐 등 고위험 자산으로의 구체적 유입이 위축될 가능성이 높다. 미 연준이 금리를 인하하더라도, 2010~2021년에 걸친 초저금리 기조와는 달리 낮은 자금 조달 비용을 기대하기 어려운 상황이다.

비트코인 생태계 또한 이러한 전통 금융 사이클의 영향을 피할 수 없다. 현재 비트코인의 채굴은 95% 완료되었으며, 기업들이 보유한 물량은 약 100만 BTC에 달하고 있다. 따라서 비트코인은 더 이상 단순한 대안 자산으로 간주될 수 없으며, 글로벌 유동성의 흐름과 규제 기조에 큰 영향을 받는 자산으로 재정의되고 있다. 과거 가격 사이클이 4년 주기의 반감기를 기준으로 형성되었던 만큼, 미래의 흐름을 예측하는 데는 상당한 한계가 있을 수 있다는 관측이 늘고 있다.

실제 2026년이 비트코인 현 사이클에서의 '약세장' 구간과 일치할 가능성이 높고, 글로벌 유동성이 현저히 확대되지 않는 한 이 시기의 유동성 경색은 비트코인의 하방 압력을 강화할 수 있다. <파이낸셜타임스>는 안정적인 금융 시스템 유지를 위해 연평균 8~10%의 유동성 증가가 필요하다고 지적하고 있다.

현재 상황에서 유동성이 증가하고 있다는 점이 일부 위안이 되고 있다. 2025년 6월 기준, 미국, 유럽연합, 일본, 중국 등 주요 4대 중앙은행의 광의통화(M2)는 전년 대비 7% 증가해 95조 달러에 이르고, 경제학자 마이클 하월의 확장형 유동성 지표도 증가세를 보이고 있다. 하지만 그의 글로벌 유동성 지수가 2025년 말 정점을 찍고 하락할 가능성이 높다는 경고도 잇따르고 있다.

유동성이 최고점을 찍은 후에는 시장의 변동성과 유동성 압박이 동반되는 경우가 많으며, 자금 조달이 어려워짐에 따라 위험 자산이 매도되는 경향이 있으므로, 이에 대한 깊은 분석과 이해가 무엇보다도 중요해지고 있다. 비트코인은 이제 더 이상 전통 금융 시장과 분리된 '대안 자산'이 아니라 그 속성의 일부분을 공유하는 '유동성 민감 자산'으로 조명되고 있다.