7월 미국 노동 시장 보고서는 내달 연준이 금리를 인하하지 않을 것이라는 예상을 깨뜨리며, 금리 인하 가능성이 더욱 높아졌습니다.

7월 미국 노동 시장 보고서는 예상과 달리 연준이 9월에 금리를 인하하지 않을 것이라는 추측을 무너뜨리는 결과를 내놓았다. 이제 금리 인하 가능성이 그 어느 때보다 높아 보인다. 9월 17일 연준 회의 전까지 하나의 노동 시장 보고서와 두 개의 인플레이션 보고서가 남아 있다. 물론, 무엇이든 일어날 수 있지만, 특히 이번 주에 관세가 본격적으로 발효된다면 인플레이션 측면에서 큰 영향을 미칠 가능성은 낮아 보인다. 다음 노동 시장 보고서가 예상보다 좋은 결과를 내놓을 가능성은 적어 보이며, 관세가 시행된 직후에 인플레이션에 큰 영향을 미칠 것 같지도 않다. 이는 결국 9월 금리 인하를 지지하는 주장을 압도적으로 강화할 것이다, Commerzbank의 외환 분석가 안제 프레프케는 전했다.

현재로서는 달러에 대한 하방 리스크가 명확히 우세하다

더욱이, 도널드 트럼프 미 대통령은 미국 행정부의 결정에 대한 신뢰를 크게 떨어뜨리고 있다. 노동 시장 수치가 알맞지 않으면 고용통계청(BLS) 수장이 해임된다. 물론 데이터의 수집, 분석, 해석에 대해 논의할 여지는 항상 있지만, 이러한 조치는 “적합하지 않으면 맞추기”의 냄새를 풍기며 통계 및 데이터 집합의 신뢰성을 더욱 저하시킨다. 나는 과거 터키에서의 유사한 사건들을 기억하고 싶다.

또한, 이사회의 인사 변화가 트럼프의 요구에 따라 더 비둘기파적인 연준으로 빠르게 이동할 가능성이 있다. 쿠글러의 조기 은퇴 발표 이후, 적절한 충성 후보자의 지명이 이루어진다면 – 위의 최근 노동 시장 데이터를 고려할 때 – 연준이 금리 인하에 더 우호적이 될 가능성이 있다. 그러나 이사회에 한 표가 추가된다고 해서 즉각적인 금리 인하를 의미하지는 않으며, 투표할 수 있는 이사회의 총원은 7명, 지역 중앙은행 총재들은 5명이다. 그럼에도 불구하고, 적절한 후보자의 지명은 연준이 금리 인하에 더 기울게 할 가능성이 있다. 또는 FOMC 내부에서 권력 다툼이 발생할 수 있는데, 이는 시장에서 비판적으로 받아들여질 것이다.

결론적으로, 이러한 소식들은 달러에게 나쁜 소식이지 호재가 아니다. 특히 다른 거시경제 지표들이 눈에 띄게 악화되고 금리 인하에 대한 주장이 더욱 강해진다면 더욱 그렇다. 가능한 수정의 희망은 미국 주식 시장에서 남아 있을 뿐이다. 만약 주식 시장이 급락한다면, 트럼프는 투자자들의 격한 반응을 완화하기 위해 가능한 한 어느 정도는 대책을 마련할 수 있다. 그러나 현재 달러에 대한 하방 리스크가 확실히 우세하다.