금요일 발표된 8월 고용 데이터는 다시 한 번 부진한 모습을 보였으며, 이에 시장에서는 연방준비제도가 지난해 9월처럼 50bp 금리 인하를 재개할 가능성을 새롭게 거론하고 있다.

금요일 발표된 8월 고용 데이터는 다시 한 번 부진한 모습을 보였습니다. 이 데이터는 시장에서 연방준비제도가 다시 금리 인하 사이클을 시작할 가능성에 대한 추측을 촉발하는 데 충분한 수준이었습니다. 이는 작년 9월에 있었던 50bp 금리 인하와 유사한 상황입니다. 이 데이터는 달러의 0.5% 하락을 유도했으나, 지금은 대부분 되돌려졌습니다. 우리는 해외 정치적 발전이 달러 하락폭을 제한했다고 생각합니다. 프랑스는 오늘 2026년 예산안에 대한 신뢰 투표를 실시하며, 정부의 붕괴가 예상됩니다. 그리고 이번 주말에는 일본의 총리 시게루 이시바가 사퇴하면서 느슨한 재정 정책이 나타날 것에 대한 우려가 채권 시장에 영향을 미치고 있다고 ING의 외환 분석가 크리스 터너가 언급했습니다.

DXY가 이번 주 98.50을 다시 시도할 수 있다

참고로 일본은 10월 4일 LDP 리더십 선거를 개최할 예정입니다. 여기서 가장 주목할 점은 재정 확대와 통화 정책의 정상화를 늦출 수 있는 사나에 다카이치와 같은 인물이 권력을 갖게 될지 여부입니다. 외환 시장이 이제 재정 위험을 훨씬 더 진지하게 고려하는 상황에서, 주말의 개발은 USD/JPY가 148을 넘어서는 계기가 되었습니다. 그러나 USD/JPY는 이미 많은 정치적 위험을 반영하고 있었고, 150을 넘어서기보다는 148.50/149.00 범위에서 다시 멈출 가능성이 높습니다. 그럼에도 불구하고, 정치적 요소가 9월 말까지 145로 떨어지는 것을 지연시킬 수도 있습니다.

달러 자체에 대해서도 이번 주에 중요한 입력 요소가 있습니다. 내일은 2025년 비농업 고용 수치의 초기 연간 기준 수정이 발표될 예정이며, -500에서 800k 수준의 수치가 예상됩니다. 연준의 크리스토퍼 월러는 지난주 연설에서 약 -720k의 수치를 암시했습니다. 비농업 고용 수치에 대한 큰 하향 수정은 달러의 제한적인 약세를 유발할 수 있습니다. 시장의 기대는 이제 다음 여름까지 150bp의 금리 인하 사이클로 향하고 있으며, 정책 금리가 3.00%에 이를 것으로 보입니다. 이번 주 미국 일정에는 8월 CPI가 목요일 발표되며, 위험 요인으로는 월간 0.4% 수치(컨센서스 0.3%)가 있으며 이는 달러에 일시적인 지지를 제공할 수 있습니다. 이는 또한 3년물, 10년물 및 30년물에 대한 1190억 달러의 경매를 본 채권 시장에도 영향을 미칠 수 있습니다.

이외에도, 우리는 9월 15일에 있을 미국 기업 세금 납부 기한이 이번 주 달러에 대한 지지를 제공할 수 있다고 생각합니다. 계절적으로 달러는 9월에 좋은 모습을 보이는 경향이 있으며, 연준의 야간 SOFR 금리는 이미 범위 상단(현재 4.41%)으로 상승하며 단기 유동성 조건이 일시적으로 긴축되고 있습니다. 우리는 DXY가 이번 주에 약간 상승할 수 있다고 추측하며, 다음 주 수요일 연준 FOMC 회의 이전에는 약세 전환이 있을 것으로 보입니다. 이러한 관점에서 DXY는 이번 주에 다시 98.50에 도달할 가능성이 있습니다.