2026년 8월 20일 월마트는 2분기 매출과 EPS 모두 시장 예상치를 웃돌고 연간 가이던스도 상향했지만, 주가는 종가 기준 약 9% 급락했다. 원인은 미국 내 동일점포 매출 성장률이 시장 예상에 못 미쳤기 때문으로, 회사 측은 고유가로 인한 소비자의 '트레이드오프'(저가 대체 소비) 확산을 이유로 들었다. 같은 날 트럼프 대통령의 이란 대상 초강경 발언에 따른 유가 급등과 국채금리 반등이 겹치며 다우존스는 약 700포인트(1.3%) 급락했다.

실적은 좋았는데 왜 주가가 빠졌나

월마트는 8월 20일 발표한 2분기(2027 회계연도 기준) 실적에서 매출 1,879억달러를 기록해 시장 예상치(약 1,860억달러)를 웃돌았다. 조정 주당순이익(EPS)도 0.81달러로 예상치 0.74달러를 상회했다.

회사는 연간 실적 전망도 상향 조정했다고 밝혔다. 그런데도 주가는 종가 기준 약 9% 하락했다.

주가 급락의 핵심 원인은 미국 내 동일점포 매출 성장률이다. S1에 따르면 이 수치는 2.6%로 시장 예상치 3.7%에 못 미쳤고, S2는 같은 2.6%라는 실측치를 인용하면서 FactSet 기준 시장 예상치를 3.5%로 전했다. 두 매체가 인용한 예상치 수치(3.7% vs 3.5%)에는 다소 차이가 있으나, 실제 성장률이 예상치를 밑돌았다는 방향성은 두 매체 모두 일치한다.

고유가에 흔들린 미국 소비자의 '트레이드오프'

월마트 경영진은 소비자들이 유가 상승 등으로 지갑 사정이 빠듯해지면서 저가 상품으로 옮겨가는 '트레이드오프' 소비 행태가 확산되고 있다고 설명했다.

이에 대응해 월마트는 소고기를 포함한 여러 품목의 가격을 인하했다고 밝혔으며, 소비자들이 여전히 지출을 이어가고는 있지만 부담을 더 낮추고 싶다는 입장을 전했다.

S2에 따르면 월마트는 지난 5월 발표한 1분기 실적에서도 고유가로 인한 소비자 부담을 이유로 가이던스를 하향 조정한 바 있어, 이번이 올해 들어 두 번째로 유가발 소비 둔화가 실적 가이던스에 영향을 미친 사례로 언급됐다.

오프라인 부진, 온라인은 고속 성장

동일점포 매출 둔화와 대조적으로 전자상거래(이커머스) 매출은 글로벌 기준 전년 대비 23% 급증했다.

• S2는 한 애널리스트의 발언을 인용해 이번 결과를 '수년 내 가장 큰 실적 미스 중 하나'로 평가했고, 3분기 및 연간 이익 가이던스 부진까지 겹쳐 '최악의 시나리오'로 묘사됐다고 전했다.

같은 날 겹친 이란 발 유가 급등과 국채금리 반등

월마트 주가 급락과 같은 날, 다우존스산업평균지수는 1.3%(약 700포인트) 급락했고 S&P500은 0.8%, 나스닥종합지수는 1.0% 하락했다. 월마트를 포함한 소비 관련주 부진이 지수 하락을 이끈 요인 중 하나로 지목됐다.

트럼프 대통령은 전날 밤 트루스소셜에 이란을 겨냥해 '경제적 디데이(ECONOMIC D-DAY)'를 선언하며 이란에 자금·물류 지원을 하는 국가에 2차 제재를 예고했다. 이 발언 이후 WTI 원유는 배럴당 86달러, 브렌트유는 93달러를 넘어섰다.

10년물 국채금리는 4bp 오른 4.69%, 30년물은 4bp 오른 5.24%를 기록했다. 전날 베센트 재무장관이 국채 바이백 확대(2배 이상)를 발표하며 금리를 낮췄던 효과가 하루 만에 옅어진 것으로 나타났다.

• 같은 날 모더나는 전날 흑색종 백신 임상 성공 소식에 177% 급등한 데 따른 차익실현으로 23% 급락했다.
• 비트코인은 6월 초 이후 처음으로 7만달러를 넘어서며 6.2% 상승, 베센트 장관의 국채 시장 개입과 트럼프 대통령의 암호화폐 업계 간담회가 배경으로 거론됐다.

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