미국 연방준비제도(Fed)는 오는 12월 9일부터 10일까지 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리를 0.25%포인트 인하할 가능성이 높은 상황이다. 현재 기준금리는 3.75%에서 4.0% 사이에 위치하고 있으며, 이러한 인하 전망은 노동시장 둔화 우려와 인플레이션 지속에 기인하고 있다. 더욱이, 이번 회의에서 반대표가 최대 5명에 달할 것이라는 전망이 제기되면서 Fed 내부의 분열 우려가 가중되고 있다.

현재 금융 시장에서는 금리 선물 시장의 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면, Fed가 금리를 0.25%포인트 인하할 가능성이 86.2%로 높이 평가되고 있다. 경제학자들 사이에서도 금리 인하가 기정사실로 받아들여지고 있으며, 영국 파이낸셜타임스(FT)와 시카고 부스 경영대 클라크센터의 공동 조사에 따르면, 응답자 중 85%는 Fed가 노동시장 둔화 우려로 금리를 인하할 것으로 예측했다.

그러나 금리 인하 여부보다도 더욱 주목해야 할 것은 반대표의 규모다. 인플레이션이 여전히 Fed의 목표치인 2%를 초과하고 있으며, 노동시장에도 둔화 조짐이 나타나는 가운데 FOMC 내에서는 물가 안정과 고용 대응 간의 우선순위에 관한 격렬한 논쟁이 일어나고 있다. 이번 회의에 앞서 발생한 연방정부 셧다운으로 경제 지표가 결여되는 상황은 정책 판단의 불확실성을 더욱 높이고 있는 실정이다.

위원들 간의 시각 차이는 분명히 드러나고 있다. 뉴욕 연은 총재 존 윌리엄스는 고용 냉각 가능성에 대비해 금리 인하를 시사했으며, 크리스토퍼 월러 Fed 이사와 미셸 보먼 Fed 부의장 역시 금리 인하를 지지하는 입장을 보이고 있다. 반대로, 매파 성향의 제프 슈미트 캔자스시티 연은 총재는 금리 동결을 주장할 가능성이 크며, 그는 이미 10월 회의에서 반대표를 던진 바 있다. 수전 콜린스 보스턴 연은 총재와 오스턴 굴즈비 시카고 연은 총재 또한 반대표를 행사할 가능성을 내비치고 있으며, 마이클 바 Fed 이사도 금리 인하의 여지가 적다고 발언했다. 특히 스티브 마이런 Fed 이사는 0.5%포인트 인하를 주장하며 이번 회의에서도 0.25%포인트 인하에 대해 반대표를 던질 것으로 예상된다. 만약 5명의 반대표가 나온다면 이는 1983년 이후 최초의 사례로 기록될 것이다.

경제학자들도 이러한 내부 분열을 예견하고 있으며, FT의 조사에서는 FOMC의 금리 결정 투표권자 12명이 만장일치로 0.25%포인트 인하를 지지할 것이라고 응답한 이가 단 한 명에 불과했다. 응답자의 60%는 반대표가 2명, 30% 이상은 3명 이상의 반대표가 나올 것으로 예측하고 있다.

또한, 이번 회의에서는 향후 금리 경로를 보여줄 점도표의 발표도 중요한 관전 포인트 중 하나다. 설령 이번에 금리를 인하하더라도, 점도표에서는 향후 인하 속도가 제한될 것이라는 매파적 전망이 강화될 가능성을 배제할 수 없다. 9월 점도표에 따르면 Fed 위원들의 금리 전망치 중앙값은 2026년 3.625%, 2027년 3.125%로 설정되어 있으며, 금리를 인하한 후 이 전망이 유지된다면 2026년에는 금리 인하가 없고, 2027년에는 두 차례의 금리 인하가 이루어질 것으로 보인다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 이번 회의에서 최소 두 건의 반대 의견이 나올 것이라고 분석하며, 제롬 파월 Fed