올 들어 투자자들이 기술주보다 비기술주에 집중하는 현상이 두드러지고 있다. 슈퍼마켓, 에너지, 제조업을 포함한 다양한 산업에 대한 투자 비중이 크게 증가하고 있으며, 이러한 추세는 가까운 미래에도 이어질 가능성이 높다.

파이낸셜타임스에 따르면, 도이체방크의 분석에 의하면 지난 5주간 미국 주식 펀드에 비기술주에 대한 투자로 620억 달러(약 90조 원)가 유입되었고, 이는 지난해 1년 동안 이들 펀드에 흘러들었던 500억 달러를 단기간에 초과하는 수치이다. 이러한 자금 흐름은 그동안 시장에서 주목받지 못했던 여러 산업의 활발한 움직임을 증명하고 있다. 그동안 인기 있었던 인공지능(AI) 관련 기술 주식의 상승세는 다소 주춤하는 모습이며, 특히 최근 AI 스타트업 앤트로픽이 출시한 '클로드 코워크'와 같은 도구들에 대한 우려로 인해 기존 소프트웨어 기업들이 타격을 받고 있다.

올해 들어 S&P500 지수의 11개 업종 중 8개는 상승세를 보이고 있으나 기술, 금융, 그리고 임의소비재 업종은 하락세를 겪고 있다. 특히 소형주 중심의 러셀 2000 지수는 지난 3개월간 기술주 중심의 나스닥을 10% 이상 초과하는 수익률을 기록하며, 시장의 분위기를 한층 더 반전시키고 있다.

골드만삭스의 최근 보고서에 따르면, 헤지펀드들이 지난달 소프트웨어 분야에서 손실을 보고 경기에 민감한 산업재와 순환주로 자금을 이동시켰다는 사실도 밝혀졌다. 주요 개인 기업들을 살펴보면, 월마트가 최근 시가총액 1조 달러를 넘어 '1조 클럽'의 일원이 된 것을 비롯해 트랙터 제조업체 디어와 건설기업 탑빌드 등도 올 초 이후 각각 20% 이상 상승하여 사상 최고가를 기록하고 있다. 반면, 아마존이나 구글, 마이크로소프트와 같은 대형 기술기업들은 AI 인프라 구축에 수천억 달러를 투자하겠다고 발표한 후 주가가 하락세를 보였다.

전문가들은 이러한 자금 순환이 지난해 4분기부터 시작되었으며, 대형 기술기업을 넘어서 실적 성장의 기초가 확장되고 있다고 분석하고 있다. 도이체방크의 보고서에 따르면, 현재 발표된 S&P500 기업들의 중간 실적 성장률은 약 10%로, 이는 4년 만에 가장 높은 수치다. 또한 애틀랜타 연방준비은행의 자료에 의하면 지난해 4분기 미국 경제는 연율 3.7% 성장한 것으로 추산되며, HSBC의 수석 멀티에셋 전략가는 이러한 성장세가 경기 확장기에 긍정적인 성과를 보이는 운송과 광업과 같은 분야의 주식에 매력을 더하고 있다고 분석하고 있다. 금리 인하 기대감이 미국 경제 전망에 대한 투자자들의 낙관론을 더욱 부추기고 있다.

그럼에도 불구하고 S&P500 지수는 지난해 10월 말 기술주가 정점을 찍은 이후 지속적인 상승세를 유지하지 못하고 있다. 이는 기술 부문이 S&P500 지수에서 차지하는 큰 비중 때문이다. 찰스 슈왑의 케빈 고든 거시경제 책임자는 최근 몇 달간 시장 성과가 분산되면서 지수 전체의 상승폭이 줄어들었다고 설명했다.