삼성전자 노조의 파업 우려가 커지며 단기적인 주가 부담 요인으로 부각되고 있으나, 주요 증권사들은 이를 일시적인 변수로 간주하고 목표주가를 연이어 상향 조정하고 있다. 메모리 슈퍼사이클과 인공지능(AI) 반도체 수요 증가에 따른 실적 개선 흐름이 더 강하다는 판단 때문이다.

6일, 주요 증권사들은 구조적 성장 흐름이 훼손되지 않았다고 평가하며 오히려 삼성전자의 주가 상승 여력이 크다고 밝혔다. 교보증권은 삼성전자의 목표주가를 기존 22만원에서 33만원으로 상향 조정하면서 “노조 파업과 비메모리 부진은 단기적인 변수에 불과하다”고 언급했다. 삼성전자의 메모리 호황이 강하고 지속성이 높기 때문에 노조 문제의 영향은 제한적일 것이라고 분석했다. 더불어 장기공급계약 확대와 고대역폭메모리(HBM)4의 본격화가 핵심 투자 포인트라고 강조했다.

유진투자증권도 삼성전자의 목표주가를 36만원으로 설정하고 ‘강력매수’ 투자의견을 제시하며, 영업이익의 상당 부분이 메모리 사업부에서 발생하고 있다는 점에 주목했다. 1분기 영업이익 중 약 96%가 메모리 사업부에서 차지했으며, 2분기에는 D램과 낸드 가격이 각각 전 분기 대비 42%와 50% 상승할 것으로 전망하고 있다. 손인준 유진투자증권 연구원은 “최근 삼성전자가 노조의 파업 우려로 인해 경쟁사 대비 부진한 주가 흐름을 보였지만, 메모리 슈퍼사이클을 고려하면 상승 추세는 지속될 것”이라고 말했다.

미래에셋증권도 목표주가를 기존 30만원에서 32만원으로 상향 조정하면서 “수익성 약화 우려는 일시적”이라고 언급했다. 김영건 연구원은 노사 간 협의는 예측하기 어렵지만, 구조적인 리스크를 반영할 정도는 아니라고 강조했다. 다올투자증권은 자신들의 평가를 “협상의 달인”이라고 하며, 노조 이슈의 장기화 가능성도 낮게 보았다. 이들은 주요 고객사들과의 장기공급계약 협상이 진행되고 있어 실적의 가시성이 보장되고 있다고 평가하고 있다.

현재 삼성전자 노사 간에는 임금 인상률과 성과급 산정 기준을 둘러싼 갈등이 지속되고 있다. 노조는 연간 영업이익의 15%에 해당하는 약 45조원의 성과급 재원 마련을 요구하고 있으며, 합의가 이루어지지 않을 경우 오는 21일부터 다음달 7일까지 18일간의 총파업을 계획하고 있다. 삼성전자 노조 측은 파업이 현실화된다면 경제적 손실 규모가 최대 20조에서 30조원에 이를 것이라고 주장하고 있다.

결론적으로, 삼성전자에 대한 우려가 있지만, 메모리 시장의 온라인 수요 증가와 AI 반도체 분야의 확장은 실적 개선으로 이어질 것으로 전망되며, 이는 장기적으로 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 분석이 지배적이다.