하나증권은 HD현대중공업에 대한 목표주가를 기존 74만원에서 90만원으로 상향 조정하며, 데이터센터용 엔진 공급 수주를 통해 중장기적인 성장을 기대하고 있다고 밝혔다. HD현대중공업은 최근 발표한 자료에 따르면, 2023년 1분기 연결 기준으로 매출 5조9163억원, 영업이익 9054억원을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 각각 54.8%와 108.8% 증가한 수치이다. 이들 실적은 증권가의 컨센서스와 일치하며, 영업이익은 컨센서스를 13.6% 초과했다. 영업이익률은 15.3%로, 지난해 1분기의 11.3%에서 4%포인트 상승했다.

하나증권은 비수기임에도 불구하고 합병 효과가 반영되어 매출이 크게 증가했다고 분석했다. 특히 조선부문은 전분기 대비 19.5% 증가했으며, 이는 중형선 사업부의 매출이 1개월치 반영된 지난 분기와 달리 이번 분기에는 3개월치가 반영된 결과이다. LNG선의 비중은 소폭 감소했지만 LPG 선박과 VLAC의 매출 증가가 이를 만회하고 있는 상황이다.

수주 물량의 시점별 비중은 2022년에는 14%로 감소하고, 2023년에는 53%로 동일하며, 2024년에는 29%로 증가하는 등 다소 변화가 있었다. 중형선은 2023년에 6%, 2024년에 71%, 2025년에 3%로 구성됐다. 해양플랜트 부문에서는 Trion FPU와 Ruya 프로젝트의 매출 인식이 본격화되고 있지만, 조업일수 감소와 이전 분기 쉐난도 C/O 인식의 기저효과로 인해 17.2%의 감소를 보였다.

한편, 엔진기계 부문은 전분기 대비 9.8% 증가했으며, 제품 Mix에서 D/F 비중이 높아지고 판가 상승이 지속되고 있다. 영업이익은 5750억원으로, 전분기 대비 57.5% 증가하여 일회성 요인 없이 양호한 실적을 거두었다. 모든 부문이 두 자리 수의 이익률을 기록하면서 전사 마진은 15.3%에 달했다. 고선가 선박의 매출 비중이 증가하고 생산성 향상으로 인해 이익률이 상승한 것으로 풀이된다.

하나증권의 유재선 연구원은, 올해 1분기 신규 상선 수주가 45척에 달하며 빠른 속도로 증가하고 있다고 언급했다. 그는 중동 분쟁과 경기 둔화 우려 등의 발주 하향 사이클에 대비한 선제적 수주 전략의 성과를 강조하며, 데이터센터용 엔진 공급을 통해 HD현대중공업이 새로운 시장에서 성장 가능성을 더욱 높일 것이라고 전망했다.