최근 코스피가 급격한 상승세를 보이며 8000포인트를 넘보는 가운데, 투자자들 사이에서는 체감 수익률의 양극화 현상이 두드러지고 있다. 특히 반도체와 같은 상위 시가총액 종목들이 지수를 끌어올리는 동안, 다수의 종목은 오히려 하락세를 기록하고 있어 이로 인한 미수 거래 관련 반대매매 압력이 더욱 커지는 상황이다. 이는 중동 전쟁 리스크가 고조되었던 지난 3월보다도 더욱 뚜렷한 현상으로 나타났다.

17일 한국거래소의 자료에 따르면, 올해 초부터 지난달까지 코스피에 상장된 948개 종목 중 29.1%에 해당하는 276개 종목이 하락했다. 코스닥에서도 비슷한 추세가 관찰되었으며, 총 1804개 상장 종목 중 35.9%에 해당하는 647개 종목이 떨어졌다. 결과적으로, 투자자들은 지수는 상승했지만, 코스피 10개 종목 중 3개, 코스닥 3개 종목 중 1개는 마이너스 수익을 기록하는 상황을 맞이하게 되었다.

이런 양극화는 더욱 심화되고 있다. 이달 들어 15일까지 코스피 지수는 14% 이상 상승했음에도 불구하고, 같은 시기에 하락한 종목은 무려 730개에 달하여 전체의 77.0%에 해당한다. 반면, 상승한 종목은 172개로 18.1%로 집계되었다. 즉, 코스피 종목 10개 중 8개가량이 주가가 떨어지는 부조리한 상황이 발생하고 있는 것이다.

이러한 가운데 반대매매 압력도 함께 상승세를 보이고 있다. 올 초부터 현재까지 미수금 대비 반대매매 비중은 지속적으로 치솟고 있다. 1월에는 0.98%, 2월은 1.28%로 증가한 후 3월에는 2.11%까지 이르렀다. 이후 지난달에 다소 안정세를 보였으나, 이달 들어 다시금 평균 2.14%로 증가하며 올해 월별 기준 최고치를 기록하고 있다.

반대매매 압력의 주요 원인은 미수금 관련 반대매매 금액의 증가에서 드러난다. 이달 14일까지 8거래일 간의 위탁매매 미수금 관련 반대매매 금액은 총 2148억원으로, 하루 평균 270억원에 달한다. 이는 4월의 일평균 반대매매 금액인 120억원에 비해 2.25배 증가한 수치로, 3월의 평균(262억원)보다도 높은 액수다.

이러한 지수 상승 속에서도 일부 종목이 소외되면서 나타나는 미수 거래 투자자의 강제 청산 리스크는 더욱 대두되고 있다. 전체 시가총액은 증가하고 있지만, 코스피와 코스닥의 공매도 순보유잔액은 최고 수준에 이르고 있다. 4월 말 28조2125억원에서 지난 13일에는 28조5810억원으로 약 4000억원 증가했으며, 코스닥 역시 비슷한 추세를 보였다.

결론적으로, 현재 한국 증시는 한편으로는 지수 상승을 이루고 있으나, 다른 한편으로는 개별 종목의 하락, 미수 거래자의 강제 청산 리스크 증가, 및 높은 공매도 잔액 등 여러 리스크가 동시에 존재하고 있는 복잡한 상황에 처해 있다. 이러한 시장의 양극화 현상과 그 속에서 발생하는 다양한 문제들은 앞으로도 계속해서 투자자들의 관심을 끌 것이며, 향후 시장의 불확실성을 더욱 증대시킬 우려가 있다.