글로벌 사모펀드 운용사 KKR이 한국을 아시아에서 가장 저평가된 투자처 중 하나로 평가하며, 추가적인 상승 여력이 충분하다고 진단했다. KKR은 11일 발표한 ‘2026 하반기 전망 보고서’에서 이 같은 의견을 밝혔다. 보고서에 따르면, 현재 한국 증시의 70%가 여전히 장부가치 이하에서 거래되고 있으며, 이는 기업 구조 개선이 이루어질 경우 개선이 가능한 여지를 가진다고 분석했다.

특히 KKR은 한국 증시가 기업 지배구조의 개선과 주주 행동주의의 확산 덕분에 올해 초 대비 95% 이상 수익률을 달성했다고 밝혔다. 과거에는 ‘코리아 디스카운트’라는 표현으로 불릴 만큼 아시아 주요 국가들에 비해 낮은 평가를 받았던 한국 시장이지만, KKR은 이제 기업구조의 단순화, 자본배분의 효율화, 주주 행동주의의 확산이 결합하여 이러한 할인 요인이 점차 해소되고 있다고 평가했다.

그러나 여전히 한국 시장 내 70%의 기업이 장부가치 이하에서 거래되고 있는 점은 큰 개선 여지로 남아있음에 주목했다. KKR은 기업 구조 개편을 위해 카브아웃(사업 분할), 전략적 파트너십 형성, 사모자본 투자의 세 가지 방안을 제안하며, 이러한 노력이 주가 재평가는 물론 안정적인 자본 수익률과 기업 지배구조의 질적 전환으로 이어져야 한다고 강조했다.

노동시장 측면에서도 KKR은 한국의 투자 매력도가 높다고 분석했다. AI 시대에 생산성을 높이기 위해서는 기술 혁신만으로는 부족하며, 인적자본 투자와 노동시장 효율성이 더 중요한 요소가 될 것이라고 전망했다. 현재 한국의 노동시장 정책 지출은 GDP 대비 0.40%에 달하며, 이는 OECD 평균인 0.32%를 상회하여 상위 10개국에 드는 수준이다. KKR은 ‘AI를 어떻게 활용하느냐’가 중요한 경쟁력으로 작용할 것이라고 강조했다.

반도체 산업에서도 KKR은 한국이 보다 높은 위상을 차지할 것이라고 내다봤다. 특히 지정학적 리스크가 증가하고 있는 현재 상황에서, 미국 및 서방 동맹국들이 특정 국가에 특정 산업의 생산이 집중되는 것을 전략적 위험으로 인식하고 있다는 점에 주목했다. 이로 인해 한국은 첨단 반도체 제조와 연구 능력을 갖춘 핵심 거점으로 부상할 가능성이 크다고 평가했다.

KKR은 글로벌 경제의 전반적인 흐름에 대해 확장과 양극화가 동시에 발생할 것으로 전망하며, 이는 AI, 안보, 전력 인프라 분야에서 더욱 두드러질 것이라고 지적했다. 공급망의 재편과 에너지 안보의 중요성이 커짐에 따라 인플레이션 수준이 과거보다 높게 유지될 것으로 보인다. 또한 KKR은 장기 국채 및 저소득층 소비 관련 기업에 대해 신중한 접근을 권고하며, 헨리 맥베이 CIO는 경기 사이클이 완전히 종료된 것은 아니다고 밝혔지만, 경제적 성과가 점점 더 특정 지역과 산업, 자산군에 집중될 것이라고 덧붙였다.