키움증권은 19일 LIG넥스원에 대한 분석을 발표하며, 4분기 수익성 개선은 제한적일 것으로 보이나, 올해 본격적인 수출 사업 확대가 기대된다고 밝혔다. 이들은 투자의견을 매수로 유지하며 목표주가는 기존의 60만원에서 70만원으로 상향 조정했다.

보고서에 따르면, 지난해 4분기 LIG넥스원의 영업이익은 전년 동기 대비 31.8% 하락하여 421억원을 기록했다. 이는 시장 평균 전망치인 705억원을 크게 밑도는 수치였다. 한편, 매출액은 전년 동기 대비 20.3% 상승한 1조 4048억원으로 나타났다. 이러한 매출 성장에도 불구하고, 수익성 개선이 제한적이었던 주원인은 국내 연구 개발 매출 비중의 증가와 수익성이 낮은 인도네시아 경찰청 통신망 사업의 매출 980억원이 반영되었기 때문이다.

비용 측면에서는 자회사인 고스트로보틱스가 약 96억원의 영업손실을 기록하였고, 신규 수주의 확대에 따라 발생한 일회성 손실충당금도 약 500억원이 반영되었다. 하지만 일회성 영향을 제외한 영업이익률은 6.6%로, 이는 시장의 기대치에 부합하는 수준이라고 밝혔다.

LIG넥스원의 지난해 말 수주잔고는 26조2000억원으로, 2024년 말 대비 31% 증가하며 수주 잔고의 고성장세가 지속되고 있음을 보여준다. 키움증권은 올해 LIG넥스원의 영업이익이 전년 동기 대비 30.5% 상승한 4213억원으로 예상하며, 같은 기간 매출액은 16.9% 오른 5조356억원으로 전망했다. 이들은 UAE향 천궁 사업의 양산 납품이 본격화되고, 사우디 및 이라크 사업의 매출 인식이 증가함에 따라 수출 매출의 성장이 전체 실적 개선에 긍정적인 기여를 할 것으로 내다봤다.

이한결 키움증권 연구원은 "사우디향 양산 납품의 본격화와 이라크 사업의 매출 증가로 인해 오는 2027년 이후에는 수출 비중이 30% 수준까지 확대될 것"이라고 언급하며, "핵심 사업인 전자전기 체계 개발 사업이 10년 동안 진행되는 점을 고려할 때, 수익성 둔화 우려는 제한적"이라고 강조했다.

LIG넥스원은 이러한 긍정적인 전망에도 불구하고 현재의 시장 환경에서 수익성이 다소 제약받을 수 있는 요소들이 존재하지만, 지속적인 수출 사업의 확대와 안정적인 수익원을 통해 성장 가능성을 높이고 있는 상황이다.