디즈니가 지난해 개봉한 애니메이션 ‘주토피아 2’로 전 세계에서 18억 달러(약 2조6000억 원)의 수익을 올리며 큰 성공을 거두었음에도 불구하고, 주가는 여전히 부진한 상황을 이어가고 있다. 2021년 203달러에 달했던 디즈니 주가는 현재 100달러 내외에서 머물고 있어, 회사의 재무 상태에 대한 우려가 커지고 있다.

디즈니의 사업 모델은 크게 세 가지로 나뉜다. 첫 번째는 ‘엔터테인먼트’ 부문으로, 영화 제작과 TV 채널 운영, 디즈니플러스 및 훌루와 같은 스트리밍 서비스가 포함된다. 두 번째는 스포츠 부문으로, 주요 스포츠 채널인 ESPN을 중심으로 경기 중계와 통계 서비스, 베팅 등을 다룬다. 세 번째는 경험 부문으로, 세계 여러 곳에 위치한 디즈니랜드, 크루즈, 캐릭터 상품 판매를 담당한다.

이 세 가지 부문은 강력한 지식재산권(IP)을 통해 상호 연결되어 있다. ‘주토피아 2’의 흥행으로 인해 많은 이들이 디즈니플러스를 구독하고, 테마파크를 찾거나 관련 상품을 구매하는 구조인 것이다. 밥 아이거 디즈니 CEO는 “중국 상하이 디즈니랜드의 방문객 중 상당수가 주토피아 구역을 목적으로 방문한다”라고 전하기도 했다.

하지만 이러한 강력한 IP에도 불구하고, 디즈니는 불과 2년 전 최대 위기를 겪었다. 2024년에는 13억 달러(약 1조9000억 원)의 엄청난 손실을 기록할 것으로 보인다. 이는 과거 비싼 가격에 인수한 TV 채널 및 자산의 가치가 급락한 탓이다. 특히, OTT 플랫폼과 숏폼 콘텐츠의 인기에 따라 TV 시청자가 급격히 감소하면서, 디즈니는 보유한 방송 채널의 가치를 낮춰야만 했다.

디즈니는 이러한 위기를 극복하기 위해 기업 구조를 개편하고 있다. 스트리밍 부문에서는 주요 서비스의 월 구독 요금을 인상하고, 실시간 방송 서비스 기업인 ‘푸보’의 지분 70%를 인수하여 경쟁력을 높이는 데 주력하고 있다. 또한, 테마파크와 크루즈 사업에 대한 투자를 지속하며, 아시아에서 출발하는 새로운 크루즈 선박을 2025년 말부터 시작할 계획이다.

이러한 노력은 이미 성과로 나타나고 있다. 스트리밍 부문의 영업이익은 약 2100억 원에서 1조9000억 원으로 급증하여 9배 이상의 성장을 이뤘고, 테마파크 및 크루즈 사업의 매출은 처음으로 분기 100억 달러를 넘겼다. 이러한 변화는 디즈니가 적자 위기를 벗어나는 중요한 계기가 되고 있다.

그러나 여전히 극복해야 할 과제가 남아 있다. 스트리밍 요금 인상이 소비자에게 부담을 줄 수 있으며, 테마파크 방문객 수 감소와 운영비 상승 등의 우려가 존재한다. 디즈니는 이러한 변수에 잘 대처해야 할 필요가 있으며, 앞서 나아가야 할 방향성을 찾는 것이 중요해 보인다.