최근 코스피가 5월에 들어 사상 처음으로 8천을 돌파했지만, 이 시기에 인버스 ETF에 대한 매수세가 두드러진 것으로 나타났다. 특히 ‘KODEX 200선물인버스2X’ ETF에는 5월 둘째 주 동안 3276억원의 자금이 순유입되며 전체 801개 ETF 중 5위에 기록되었다. 이는 최근의 급등에 따른 조정 가능성을 우려하는 투자자들의 심리를 반영한 것으로 해석된다.

5월 첫째 주 코스피는 7498.00으로 마감한 후 둘째 주에는 8046.78까지 치솟으며 8000선을 처음으로 넘었다. 그러나 투자자들은 상승이 아닌 하락을 노린 인버스 상품에 더욱 많은 자금을 투입했다. 실제로 KODEX 200선물인버스2X는 5월 첫째 주에도 1255억원의 순유입이 있었고, 또 다른 인버스 ETF인 TIGER 200선물인버스2X에는 첫째 주 511억원, 둘째 주 1095억원이 들어왔다.

하지만 인버스 ETF의 실제 수익률은 기대에 미치지 못했다. 5월 11일부터 15일 사이 KODEX 200선물인버스2X의 수익률은 -4.07%로 전체 801개 ETF 중 하위권인 661위에 자리 잡았다. 특히, 코스피가 급락했던 15일의 하루 수익률(+13.46%)을 제외하면 11일부터 14일까지의 누적 수익률은 -15.45%에 달했다.

반면, TIGER 미국우주테크 ETF는 같은 기간 동안 39.65%의 상승률을 기록하며 가장 높은 수익률을 나타냈고, 코스피 상승을 추종하는 KODEX 레버리지 ETF는 0.85% 올랐다. 그러나 코스피 급락일인 15일을 제외할 경우 KODEX 레버리지의 11일부터 14일의 수익률은 15.23%에 달해 괜찮은 성과를 보였다.

증권가는 현재의 국내 증시 변동성이 크게 증가해 단기 조정 가능성을 경계하는 분위기다. 강진혁 신한투자증권 연구원은 “14일 기준으로 코스피 50일선 이격도가 31.2%로 2000년대 들어 최고 수준”이라며, 이는 차익실현 욕구를 자극할 수 있는 수준이라고 경고했다. 또한, 지정학적 리스크와 금리 압박이 함께 부각되면서 최근의 하락이 일회성으로 그치지 않을 가능성도 있다고 덧붙였다.

그렇지만, 유동성 환경은 여전히 긍정적이라는 의견도 있다. 금융투자협회에 따르면, 투자자 예탁금은 133조5088억원에 이르며, 중동 전쟁 완화나 삼성전자 노사 협상 타결 등의 긍정적인 뉴스가 실현될 경우, 대기 중인 자금이 다시 증시에 유입될 가능성이 있다는 전망이 나온다. 대신증권의 이경민 연구원은 “코스피 8000선은 선행 주가수익비율(PER) 8배 수준으로, 실적 전망 상향 조정이 유효하다”며, 하락 추세로의 반전은 아니라고 판단했다.