한국 증시는 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진국 지수에 편입될 가능성이 높아짐에 따라 자금 유입 기대감이 커지고 있다. 정부의 외환시장 개방과 제도 개선 노력 덕분에 한국의 경제 규모와 유동성이 선진국 기준을 만족하고 있으나, 외환시장 접근성에서는 여전히 부족하다는 평가를 받고 있다. 오는 23일 MSCI는 한국의 선진국 지수 관찰대상국 등재 여부를 발표할 예정이다. NH투자증권의 분석에 따르면, 관찰대상국에 등재될 경우 향후 2년간 44조 원 규모의 자금 유입이 예상된다.

한국 증시는 특히 정보기술(IT) 섹터의 규모가 큰 만큼, 이 부분에서 기업 이익의 안정성이 더욱 강화되면서 전체 시장 밸류에이션을 끌어올릴 것으로 여겨진다. 그러나 MSCI 선진국 지수에 편입될 경우 중소형주가 편출되고 대형주 중심의 편중이 심화되어, 실제로는 약 8조 원 규모의 자금 유출이 발생할 수 있다는 분석도 나오고 있다.

김규진 NH투자증권 연구원은 "2028년 선진국 지수 편입이 공식 발표되면 자금 유출이 불가피할 것"이라고 설명했다. 현재 한국은 신흥국 지수에서 높은 비중을 차지하고 있지만, 선진국 지수로 이동하면 그 규모가 커짐에 따라 한국이 차지하는 비중은 줄어들게 된다. 이 경우, 전체 펀드 자금의 규모는 더 크더라도 비중 하락으로 인한 자금 유출을 온전히 상쇄하기 어려울 것이라는 점이 우려된다.

각 업종별 영향도 상이할 전망이다. IT 업종은 밸류에이션 상승으로 지수 내 비중이 증가할 것으로 예상되는 반면, 필수소비재, 산업재 및 금융 업종은 감소하는 경향이 두드러질 것으로 보인다. 예를 들어, 그리스가 2001년 유로존 가입과 함께 선진국 지수에 편입되었다가, 2013년 부도로 신흥국으로 돌아간 사례처럼, 한국도 지수 편입으로 인한 리밸런싱 부담을 피할 수 없을 것으로 여겨진다.

결국 MSCI 선진국 지수 편입이 가시화된다 하더라도, 자금 유출 우려 및 특정 업종에 대한 불균형은 새로운 도전 과제가 될 수 있으며, 이는 한국 증시의 전반적인 안정성에 영향을 미칠 가능성이 크다. 한국 증시의 향후 경향을 주의 깊게 살펴봐야 할 시점이 다가오고 있다.