최근 디지털 자산 업계에서 주목받고 있는 두 가지 키워드가 있습니다. 바로 토큰증권(STO)과 조각투자입니다. 이 두 개념은 서로 밀접하게 연결되어 있지만, 본질적으로는 다른 측면을 가지고 있습니다.

STO란 주식, 채권, 부동산과 같은 자산의 소유권을 블록체인 기반의 디지털 토큰 형태로 발행하고 거래할 수 있게 하는 기술과 제도를 의미합니다. 그에 비해 조각투자는 고가의 자산을 여러 투자자가 나누어 소유할 수 있도록 설계된 투자 방식입니다. 간단히 말해, 조각투자는 새로운 유형의 '상품'에 해당하고, STO는 그러한 상품이 효율적으로 발행되고 거래될 수 있도록 지원하는 '인프라' 역할을 합니다. 음식에 비유하자면, 조각투자는 음식이고 STO는 그 음식을 담는 그릇으로 볼 수 있습니다.

이른바 '2026 매경 자본시장 대토론회'에서는 이 두 기간 중요한 주제로 다뤄졌습니다. 첫 번째 세션에서는 STO 시장의 미래 방향에 대한 이야기가 진행되었고, 두 번째 세션에서는 조각투자 시장의 성장에 필요한 조건들이 심도 있게 논의됐습니다.

STO의 핵심은 '디지털 증권'이 아닌 '디지털 자본시장'에 있다는 점이 특히 강조되었습니다. 많은 이들이 STO를 단순히 "증권을 블록체인으로 발행하는 것"으로 이해하지만, 전문가들은 그 기술이 만들어낼 자본 시장의 혁신적 변화에 주목해야 한다고 강조했습니다. 현재 금융시장은 거래, 결제, 소유권 관리가 개별 기관과 시스템을 통해 이뤄지기 때문에 비효율적입니다. 그러나 STO를 통해 이러한 프로세스를 통합된 디지털 인프라에서 처리할 수 있게 된다면, 즉시 결제(T+0)와 같은 혁신적인 거래 구조의 가능성도 열릴 것입니다.

국내 시장은 여전히 초기 단계에 있지만, STO와 관련된 법 개정안이 통과되었고, 내년부터 본격적인 시행이 예정되어 있습니다. 전문가들은 "조금씩 글로벌 시장의 성공 사례를 흡수하는 것이 중요하다"는 의견을 피력했습니다. 실제로 미국에서는 머니마켓펀드(MMF)와 국채를 포함한 다양한 자산의 토큰화 실험이 진행되고 있으며, 글로벌 금융기관들은 채권과 펀드의 블록체인 발행 방안을 모색하고 있습니다.

하지만 기술이 발전한다고 해서 시장이 성장하는 것은 아니라는 점은 명심해야 합니다. STO가 아무리 혁신적일지라도 실제 거래할 투자자가 없고 유동성이 부족하다면 시장은 성장이 어렵다는 경고가 반복되었습니다. 해외 투자자들이 국내 토큰증권 시장에 참여하기 위해서는 결제 시스템, 규제 체계, 투자자 보호 장치 등 전반적인 인프라가 갖춰져야 합니다. 결국 STO의 경쟁력은 블록체인 기술 그 자체가 아니라 신뢰할 수 있는 금융 인프라를 얼마나 잘 구축하느냐에 달려 있습니다.

조각투자의 경우, 접근성이 가장 큰 장점으로 보고되었습니다. 고가의 미술품이나 부동산에 소액으로 투자할 수 있는 기회를 일반 투자자에게 제공한다는 점에서 매력적입니다. 그러나 전문가들은 단순히 자산을 나누는 것만으로는 시장이 성장하기 어렵다고 경고하며, '좋은 상품'의 필요성을 강조했습니다. 이와 관련해 한돈 투자계약증권의 사례가 소개되었는데, 해당 상품은 높은 청약 경쟁률과 두 자릿수의 수익률을 기록하며 조각투자의 가능성을 입증한 좋은 예로 평가받았습니다.

그러나 투자자가 상품을 신뢰할 수 있어야 시장이 지속적으로 성장함을 인식해야 합니다. 조각투자의 투자 대상은 종종 가치 평가가 어려운 자산들로 구성되어 있기 때문에, 정보 비대칭을 어떻게 해소할 것인지가 중요한 과제로 떠올랐습니다. 발행사와 투자자는 서로의 믿음을 쌓기 위해 투명한 정보 공개와 철저한 검증 체계를 갖추는 것이 필수적입니다.

결국 STO와 조각투자 시장의 성공은 '믿을 수 있는 상품'을 제공하는 데 달려있습니다. 좋은 상품과 신뢰를 바탕으로 한 환경이 조성되어야 시장이 본격적으로 성장할 수 있을 것입니다. 이러한 기술과 인프라가 갖춰질 때 디지털 자산 시장의 가능성을 한층 더 확장할 수 있을 것입니다.