삼성전자가 향후 주주환원 규모를 대폭 확대할 가능성이 제기되며, 현재 주가 기준으로 배당 수익률이 7%를 초과할 것으로 전망됐다. KB증권은 10일 발표한 보고서를 통해 삼성전자가 현재 “확신의 매수 구간”(conviction buy)임을 강조하며 목표주가를 60만원으로 설정했다.

KB증권에 따르면, 현재 삼성전자의 시가총액은 글로벌 D램 시장에서 1위인 마이크론의 시가총액에 비해 4% 할인된 가격으로 거래되고 있어, 이는 비정상적인 상황이라고 설명했다. 2027년에는 삼성전자의 HBM 평균판매가격이 지난해 대비 2배 이상 상승할 것으로 예상하고 있으며, HBM4의 점유율 또한 44%로 1위를 차지할 것이라 밝혔다.

특히 KB증권은 삼성전자가 향후 연간 100조에서 200조 원 규모의 주주환원 정책을 새롭게 시행할 것으로 추정하며, 이는 기존의 9조8000억원 대비 10~20배 증가하는 수치로 주가 재평가를 이끌어낼 가능성이 크다고 덧붙였다. 현 주가인 23만1000원을 기준으로 할 경우, 예상 배당 수익률은 7%를 상회할 것으로 기대된다.

삼성전자는 최근 주가 부진에도 불구하고, 기초 체력은 여전히 튼튼하다는 평가를 받고 있다. 미국 빅테크 기업의 메모리 수요 충족률이 60% 수준에 그치고 있어 공급 부족이 여전히 발생하고 있는 상황이며, 메모리 팹이 완공되기 전인 향후 3년간 이러한 공급 문제는 지속될 것으로 전망된다.

KB증권은 삼성전자의 3분기 영업이익이 지난해 동기 대비 9배 증가한 112조 원에 이를 것으로 예상하고 있다. D램 영업이익률은 83%, 낸드 영업이익률은 71%에 이를 것으로 추정하고 있으며, 파운드리 사업은 3분기부터 4nm LPU 양산이 본격화됨에 따라 2022년 이후 4년 만에 흑자 전환이 가능할 것으로 내다봤다.

이날 KB증권은 삼성전자의 목표주가 외에도 긍정적인 시나리오와 부정적인 시나리오를 명시하며, 최상의 시나리오를 가정할 경우 최대 목표주가는 70만원에 이를 수 있다고 예상했다. 이는 메모리 업황 개선과 평균판매단가(ASP)의 지속적인 상승, AI 및 일반 서버 메모리 수요 증가가 지속될 경우 성립한다고 설명했다. 반면에 부정적인 시나리오에서는 최소 목표주가가 25만원으로 하향될 가능성을 제시하며, 올해 D램 평균판매단가가 254% 이하, 낸드 평균판매단가가 278% 이하로 상승할 경우에 해당한다고 말했다.

KB증권은 삼성전자의 주가수익비율(PER)이 2026년 예상치 기준으로 5배, 2027년 예상치 기준으로 3.3배에 이를 것으로 예상하며, 이는 마이크론의 PER보다 낮은 수치라고 강조했다. 또한 삼성전자의 주가순자산비율(PBR) 또한 2026년 기준으로 2.2배, 2027년 기준으로 1.4배로 산정되어 있으며, 이는 마이크론보다도 낮은 수치라는 분석이 내려졌다.