유안타증권은 4일 대한조선에 대해 선대 구축과 재편이 가져오는 이점이 잠재 매도 물량에 따른 오버행 리스크를 압도한다고 발표했다. 이에 따라 투자의견을 기존 ‘홀드(중립)’에서 ‘매수’로 상향 조정하고, 목표주가는 7만8000원에서 15만6000원으로 크게 상승시켰다.

유안타증권은 글로벌 유조선 시장의 호황이 유조선을 기초로 한 대한조선의 투자 매력을 더욱 부각시키고 있다고 설명했다. 특히 수에즈막스 유조선의 높은 운임이 지속됨에 따라 선주들은 기존 제도적인 자본적 지출(Capex) 사이클을 가속화할 것으로 보인다. 이런 흐름은 대한조선에게도 긍정적인 비즈니스 환경을 제공하며, 향후 유조선 건조 수요를 이끌어낼 것으로 예상된다.

러시아, 베네수엘라, 이란과 연결된 그림자 선대 제재가 사라져도, 합법적인 선대 참여에는 약 1년 이상의 시간이 필요할 것으로 전망된다. 이는 유조선의 높은 운임 추세가 지속될 가능성이 크고, 2029회계연도부터 2030회계연도에 해당하는 신조선가는 지속적으로 상승할 것으로 예상된다.

한편, 전일 발표된 내업1공장에서의 생산 중단은 중대재해의 발생에 따른 조치로, 원인 파악 및 안전조치 완료까지 약 2주가 소요될 것으로 보인다. 해당 공정에서는 이미 셔틀탱커 건조 작업이 약 2주간 진행되고 있었으며, 이로 인해 기업의 손익에 미치는 영향은 제한적일 것이라는 분석이 나왔다.

오버행 리스크 역시 제한적일 것으로 예상된다. 기존 ‘홀드’ 의견의 주요 근거로는 2대 주주인 안다자산이 보유한 약 25% 지분에 대한 오버행 리스크가 있었다. 그러나 매각 후 통상 3개월의 보호예수기간을 고려했을 때, 올해 최대 3회 발생할 블록딜은 오히려 신조선가의 개선세와 결합해 저가 매수 기회로 작용할 가능성이 높다고 평가했다.

김용민 유안타증권 연구원은 “SCC 선가의 상승세는 예견된 흐름이며, 중장기적으로 영업이익률의 상승이 지속될 것으로 기대된다”며, “리스크가 존재하지만, 산업의 구조적 변화에 미치는 영향은 매우 제한적일 것”이라 덧붙였다.