기술 혁신이 제품 단가를 낮춘다는 경제학의 전통적인 시각이 무너지고 있다. 이는 인공지능(AI) 산업의 발전과 일자리 증가 등으로 전력, 반도체, 데이터센터에 대한 수요가 폭증하면서 새로운 인플레이션 구조가 형성되고 있기 때문이다. 특히 한국 경제의 중심인 메모리 반도체 가격이 급등함에 따라 완제품 가격 상승을 초래하는 ‘칩플레이션’이 본격화되고 있다는 전문가들의 진단이 이어지고 있다.

글로벌 투자은행 스티펠의 최근 보고서는 기술 제품의 가격 상승률이 임금 상승률을 초과하는 현상이 65년 만에 처음 나타났음을 강조하고 있다. 이는 미국 경제에서 기술 발전이 물가를 낮추는 '기술 디플레이션' 시대가 종언을 고하고 있음을 시사한다. 예를 들어, 미국 상무부 경제분석국(BEA)의 데이터에 따르면, 개인소비지출(PCE) 기준 정보처리장비 가격은 올해 1분기 연율 기준으로 8% 상승했다. 정보처리장비는 데스크톱 PC, 노트북, 서버, 스토리지 장비, 네트워크 장비 등을 포함하며, 이와 대조적으로 민간부문 평균 시간당 임금 상승률은 3.5%에 불과하다.

최근의 칩플레이션은 D램 가격이 3배로 급등하면서 전자제품 가격의 인상으로 이어지고 있다. 과거에는 컴퓨터 및 스마트폰 등의 가격이 기술 발전과 함께 지속적으로 하락해왔지만, 현재의 시장 상황은 크게 달라졌다. 특히 AI 서버용 GPU, HBM(고대역폭 메모리), 변압기 및 냉각장비 등 데이터센터 인프라에 대한 수요가 폭증하고 있어 기술 제품 자체의 가격이 상승하고 있다. 스티펠은 이러한 변화가 기술재 인플레이션 체계에 긍정적인 것으로 평가하고 있으며, AI 붐이 메모리와 GPU 가격 급등을 유발하고 있다고 분석하였다.

골드만삭스는 최근 보고서에서 AI가 장기적으로는 생산성을 높일 수 있지만, 단기적으로는 전력 및 반도체 투자 확대를 통해 인플레이션을 자극하고 있다고 경고했다. 데이터센터의 전력 수요가 급증하면서 전기요금을 올리고, AI 기능 추가 비용이 소프트웨어 가격 상승으로 이어지는 등 여러 요인이 복합적으로 작용하고 있는 상황이다.

또한, 중동의 고유가 상황과 함께 특별한 시장 불안 요소가 더해지면서 에너지 인플레이션 압력이 커지고 있다. 국제유가 상승이 LNG(액화천연가스) 가격을 올리고, 이는 AI 데이터센터의 전력 수요 증가와 맞물려 더욱 심화되고 있다.

AI 기술혁신이 오히려 물가 상승을 초래하면서, 미국의 기준금리는 당분간 3.50~3.75%를 유지할 가능성이 커지고 있다. 시카고 연방준비은행 총재는 현재의 경제 상황이 스태그플레이션이 아닌 인플레이션 충격에 가깝다고 경고하며, 기대 인플레이션 상승 가능성을 지적하였다. 또한, 미국 세인트루이스 연방준비은행 총재는 통화정책 위험이 인플레이션 쪽으로 기울고 있으며 금리 동결이 상당 기간 지속될 수 있다고 밝혔다.

한국 역시 이러한 글로벌 변화의 영향을 받고 있으며, 국내에서 GPU와 고사양 노트북, 전력 장비의 가격 상승이 목격되고 있다. 중동전쟁발 LNG 가격 상승과 AI 데이터센터 확장이 복합적으로 작용하면서 향후 전기료 인상 압력도 커질 것으로 보인다. 실제로 4월 소비자물가 상승률이 2.6%로 1년 9개월 만에 최고치를 기록했는데, 이는 석유제품 가격이 20% 넘게 오르며 전체 물가를 끌어올린 것이 주요 원인이다. 이와 함께 컴퓨터 가격도 19.4% 상승하며 칩플레이션 현상이 더욱 뚜렷해지고 있다.