블록체인 기술을 기반으로 한 자산 토큰화가 글로벌 자본시장에서 큰 변화를 가져오고 있다. 그레이스케일은 최근 보고서를 통해 약 300조 달러에 달하는 전 세계 증권 시장이 점진적으로 블록체인 상으로 이동할 것이라고 전망하며, 이로 인해 토큰화된 자산(RWA) 시장의 급속한 성장이 예고되고 있다. 현재 해당 시장 규모는 약 300억 달러에 불과하지만, 전통 자산 시장에 비해 아직 미미한 수준인만큼, 앞으로의 성장 가능성은 무궁무진하다.

레포트에 따르면, 전 세계 RWA 시장은 지난 해와 비교해 217%나 성장했으며, 미국 국채 및 원자재 같은 전통 자산을 중심으로 그 영역을 넓혀가고 있다. 전통 금융 시스템은 다수의 중개기관 및 지연된 결제 시스템으로 인해 발생하는 불필요한 비용과 마찰로 고민하고 있지만, 토큰화된 자산은 스마트 컨트랙트를 통해 즉시 결제가 가능하여 이러한 문제를 해결할 수 있다. 블록체인은 연중무휴 작동하며 자본의 효율성을 극대화할 수 있는 차세대 인프라로 평가받고 있다.

토큰화의 메가트렌드를 이끄는 블록체인 네트워크들은 크게 두 가지로 나뉘어, 개방형 아키텍처와 기관 중심 네트워크 간의 경쟁이 치열하게 진행되고 있다. 기관 중심 네트워크인 캔톤은 기밀 유지를 중요시하는 금융 기관들의 요구를 충족시키면서 파트너십을 확장하고 있다. 올해 들어 노무라와 미즈호와 같은 대형 금융 기관과의 협력이 크게 증가하였으며, 미국의 핵심 청산결제 인프라인인 DTCC도 캔톤을 지원 네트워크로 채택하였다는 점에서 캔톤의 위상을 강조할 수 있다.

반면, 이더리움과 솔라나 같은 개방형 블록체인은 장기적인 관점에서 진정한 승자가 되는 가능성을 더욱 높이고 있다. 이더리움은 500억 달러에 달하는 총예치금액과 함께 디파이 생태계와의 접목을 통해 강력한 네트워크 효과를 얻고 있다. 솔라나 또한 초당 1000건의 거래를 처리할 수 있는 속도와 비용 효율성을 바탕으로 리테일 시장에서의 주식 토큰화에 유리한 입지를 자랑하고 있다.

체인링크(Chainlink)는 이러한 블록체인 생태계에서 핵심 인프라 역할을 수행하고 있다. 특정 블록체인에 의존하지 않고 가격 데이터 제공, 준비금 증명 및 규제 준수 기능을 수행하는 미들웨어로서, 그레이스케일이 주목하는 매력적인 투자처 중 하나로 평가받고 있다. 시큐리타이즈(Securitize)와 온도파이낸스(Ondo) 역시 자산 발행 및 유통의 핵심 플레이어로 자리매김하고 있다.

그러나 이러한 성장 전망에도 불구하고 규제의 불확실성은 여전히 리스크로 작용하고 있다. 자산의 보관이나 의결권 행사 등 필수적인 기능이 완전히 블록체인으로 이전되는 데에는 일정 시간이 필요하며, 단기적인 가상자산 시장의 변동성이 기관 투자자들에게는 망설이게 하는 요소로 작용하고 있다. 그래도 그레이스케일은 "자본시장의 온체인 이동은 시기의 문제일 뿐 방향은 명확하다"며, 초기에는 기관 중심 네트워크가 활동을 흡수하고 장기적으로는 이더리움과 솔라나 같은 개방형 네트워크가 더 큰 성장을 이룰 것이라고 밝혀 향후 시장을 주목할 필요성을 강조하고 있다.