최근 외국계 투자은행인 골드만삭스와 HSBC가 각각 SK하이닉스와 삼양식품의 투자의견을 하향 조정하면서 코스피 시장에서 주가 조정 현상이 뚜렷하게 나타났다. 특히 이 두 기업은 최근 코스피 시장의 약세에도 불구하고 뛰어난 수출 실적과 함께 연일 신고가를 갱신해 왔던 종목들로, 이로 인해 한국의 개인 투자자들 사이에서 불만의 목소리가 높아지고 있다.

골드만삭스는 SK하이닉스의 투자의견을 하향 조정하면서 주가는 8.99% 하락했고, HSBC는 삼양식품의 투자의견을 보유(Hold)로 낮추면서 주가는 5.13% 급락했다. 이러한 외국계 증권사의 보고서는 주가에 비교적 큰 영향을 미치며, 특히 최근 외국인의 차익 실현을 위한 순매도가 동반되면서 주가 조정이 가속화됐다.

중장기적으로 SK하이닉스와 삼양식품 모두 지난해 어려운 대외 여건에도 불구하고 안정적인 실적을 거두며 코스피의 근간이 되어왔다는 점은 주목할 만하다. 하지만 외국계 애널리스트들이 투자의견을 하향한 이유는 2분기 성장세에도 불구하고 3분기부터의 성장률 둔화에 대한 우려 때문이라는 분석이다.

외국계 애널리스트들의 보고서에 대한 불만은 커지고 있으며, 일부에서는 공매도와의 결탁 가능성에 대한 근거 없는 비난도 제기되고 있다. 그러나 기본적으로 외국계 증권사는 주로 ‘잘 나가는’ 혹은 ‘관심이 집중된’ 한국 기업들에 대해 강하게 투자 의견을 제시하는 경향이 있다. 이는 고객의 관심을 끌어 매매를 유도하기 위한 전략으로 볼 수 있다.

국내 증권사 리서치센터와는 달리, 외국계 애널리스트들은 매매 발생에 따른 성과와 인센티브가 직접 연결되기 때문에 ‘핫’한 종목에 자극적인 제목의 보고서를 내놓는 유인이 커진다. 예를 들어, 작년 9월 모건스탠스의 ‘겨울이 온다(Winter looms)’라는 보고서는 SK하이닉스에 대한 투자 전망을 악화시키며 주가 하락을 초래했다.

반면, 외국계 보고서가 항상 부정적인 의견만을 내놓는 것은 아니며, 최근 CLSA가 발표한 삼양식품에 대한 보고서는 목표가를 47% 인상하며 주가 상승을 유도한 바 있다. 이로 인해 삼양식품의 주가는 5.12% 상승하는 결과가 나타났다. 이러한 사례는 외국계 보고서가 반드시 부정적일 필요는 없음을 보여준다.

전반적으로 외국계 애널리스트의 보고서는 시장에서 큰 영향을 미치며, 특히 매매가 활발한 주요 기업들에 대한 의견이 주가에 즉각적인 반응을 일으키고 있다. 따라서 투자자들은 이러한 외국계 애널리스트의 보고서를 주의 깊게 분석하고, 관련 종목에 대한 투자 전략을 재조정할 필요가 있다.