유진투자증권, LG에너지솔루션 목표주가 29% 하향 조정…EV 부진 및 ESS 초기 비용 부담

유진투자증권은 LG에너지솔루션에 대한 목표주가를 41만원으로 설정하며, 이는 기존의 58만원에서 29% 낮춘 수치다. 최근 미국 전기차 보조금의 소멸로 인해 주력 상품인 파우치형 배터리의 출하량이 급감하고 있다는 것이 주된 이유다. 전기차 시장의 부진은 회사 실적에 부정적인 영향을 미치고 있으며, 포드와 푸르덴베르크를 포함한 여러 대형 계약의 취소가 실적 하향 조정에 영향을 미쳤다고 밝혔다.

황성현 연구원에 따르면, 최근 미국의 전기차 월간 판매량이 감소하며, 2026년과 2027년의 실적 전망을 하향 조정하였다고 전했다. 그는 “이전 2022년과 2023년의 평균 기업가치 대비 상각전 영업이익(EV/EBITDA) 32배를 적용하여 목표주가를 보수적으로 설정했다”고 설명했다. 또한 그는 에너지 저장 장치(ESS) 분야의 수요가 꾸준히 증가하고 있으나, 라인 전환 및 제품 전환에 따른 초기 비용이 수익성에 악영향을 미치고 있다고 덧붙였다. 이에 따라 수익성 회복에는 상당한 시간이 소요될 것으로 예상했다.

LG에너지솔루션은 최근 연결 기준으로 지난해 4분기 매출이 6조1415억원, 영업손실이 1220억원에 달했다고 공시했다. 매출은 지난해 동기 대비 4.8% 감소했으며, 이로 인해 적자 기조가 지속되고 있다. 실적에 반영된 첨단제조생산세액공제(AMPC) 금액은 3328억원으로, 이를 제외할 경우 4분기 영업손실은 4548억원에 달한다.

반면, 하나증권은 LG에너지솔루션의 ESS 성장성을 감안했을 때 현재 주가가 매수 가능한 범위에 도달했다고 분석했다. 그들은 목표주가를 55만9000원으로 유지하며, “ESS의 성장을 반영해 적정 시가총액을 120조원으로 도출할 경우 현재 주가는 약 40% 상승 여력이 있다”라고 평가했다. 또한 김현수 연구원은 “이번 달 말 실적발표 시즌에서 GM 얼티엄셀즈 가동 일시 중단에 대한 부정적 가이던스를 먼저 소화해야 할 것”이라며 단기적인 반등 여력은 제한적일 수 있음을 경고했다.

전반적으로 LG에너지솔루션은 EV 부문에서의 어려움과 ESS로의 전환에 따른 초기 비용 부담이 맞물려 지속적인 실적 부진을 겪고 있다. 이는 투자자들에게 큰 우려로 작용하고 있으며, 향후 실적 개선을 위한 전략이 절실히 요구된다.